养殖业恢复速度缓慢 饲料终端需求仍不理想

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　　因天气因素推动，豆粕跌势放缓，6月26日，豆粕1509合约连续走强，收报2604元/吨，上涨1.2%，持仓量减少160142至3411680手。6月份以来美国中西部过量降水，使得部分大豆产区出现洪涝且墒情偏低，这不但影响美豆种植面积，同时也影响已播种大豆生长状况。

　　从主力合约看，连豆1601合约承压20日均线下跌，在系统周线压制作用下，短线延续跌势，建议空单轻仓持有，突破20日均线止盈离场;豆粕1509合约回补缺口后继续走高，短线跟随外盘上涨，但国内基本面偏弱，跟涨幅度受限，上方压力关注2650-2670元/吨，建议在2575-2650元/吨区间内交易，止损各15元/吨;豆油1601合约横盘震荡，系统均线保持胶着状态，短线走势不明朗，等待下周报告指引，建议在5780-6000元/吨区间内交易，止损各30元/吨。

　　国内方面，养殖业恢复速度缓慢，饲料终端需求仍不理想

　　国内养殖业状况依然未发生实质性的恢复和改善，虽然近期生猪价格持续上涨，截至6月19日，22个省市生猪平均价格为15.24元/千克。

　　但需要注意的是，生猪价格上涨并非需求放量带动，而是生猪存栏量维持在较低水平，其供应能力偏弱所导致。统计数据显示，截至2015年5月份，我国生猪存栏量为38615万头，较上月的38692万吨下降了77万头，亦较2014年5月份的42809万头大幅下降了4194万头，其供应能力下降可见一斑。

　　此外，我国能繁母猪存栏量亦处于低位水平，截至2015年5月份，其存栏量已跌破4000万头，为3923万头，较上月的3971万头下降了48万头，亦较2014年5月份的4639万头大幅下降716万头，这表明市场供应仔猪能力下降，也就是说生猪存栏量供应来源收紧，不利于其存栏量的可持续性增加，进而不利于对饲料的消耗。能繁母猪存栏量与全国仔猪平均价格走势如图6所示。总体来看，生猪存栏量处于低位水平，养殖业对饲料原料行情的推动作用有限。

　　基于行情的疲软以及豆粕价格的持续下滑，大型饲料企业也有推迟执行合同的预期，豆粕未执行合同的数量一直徘徊在350万吨左右。为了防止违约，部分油厂将交易订金从15%调高到25%。不过，采购方仍存在一定的违约风险，这增强了市场的偏空氛围。

　　总体来看，产区天气炒作提振了美豆走势，这在一定程度对豆粕行情形成支撑。但不可忽视的是，终端市场需求仍显乏力，被动跟涨较为明显，主动性上涨动力依然不足。与此同时，国内豆粕市场供应宽松，供需双重压力使得豆粕仍处于弱势周期，但在美豆强势反弹的提振下，跌势或放缓。

　　来源：中国投资咨询网