近期猪价企稳上涨，多地显示屠宰企业收购难度加大，其中华东华中整体上涨，华北东北地区也蓄势待发。 评论 重视3-8 月份的养猪股投资机会：涨价品种目前受到市场追捧，我们认为猪价将会在3-8 月份重启上涨，成为涨价逻辑的又一有力践行者，我们在先前的报告中多次提到春节2-4 周后应重视养猪股的投资机会，核心原因在于，春节后一个月的时间，由于需求下滑，猪价会出现季节性的下滑，但随着下滑的结束，将迎来一波季节性的上涨，时间窗口我们判断会在3-8 月份，主要表现阶段预计会在7 月份前后。这一波上涨的特点在于确定性较高，历史可验证性强，背后的逻辑在于春节前后由于配种效率下滑（疫病、放假、天气等因素）往往会出现仔猪数量的环比下滑（仔猪价格上升），因此往后4-5 月后将会传导到商品猪的环节，考虑到今年因为1月份寒潮影响，仔猪供应缺口预计将进一步扩大，进一步夯实价格上涨的基础。 整体供给：能繁母猪持续下滑，生猪供应短缺至少持续到2016 年底：除季节性因素之外，生猪整体供应趋紧态势仍然在延续，根据农业部披露的2016 年1 月份能繁母猪的情况，环比继续下滑0.39%，达到3783 万头，此为2015 年8 月份超高盈利以来连续6 个月的下滑，从滞后10 个月的角度推算，直至2016 年底生猪供应仍然将处于环比趋紧的通道当中，猪价仍然能够享受供给侧出清的甜蜜时期。 成本红处尽显：随着玉米、豆粕等价格下滑，养殖成本红利依然显著。由于在养猪成本当中，饲料约占65%左右，而其中玉米豆粕占饲料成本当中约60%（1 公斤肉大约需要1.6 公斤玉米，0.7 公斤豆粕），因此，玉米、豆粕价格下滑将会带来显著的成本红利（预计增加头均盈利50-100 元），在高库存以及粮价市场化的背景之下，我们认为，今年玉米价格弱势的概率较大，不排除进一步下跌的可能性，豆粕受制于丰产、高库存因素预计也将保持低位，为养殖景气进一步助力。 原标题：农林牧渔：猪价迎上涨通道，有删减 来源：国金证券 |
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