国内猪价处于高位，进口猪肉难以打压猪价。2015年以来我国的猪肉价格呈现不断上涨趋势，目前已经接近历史高点。猪肉价格接近30元/公斤，生猪价格接近20元/公斤。部分投资者担心，国家会放开猪肉进口，新增大量供给会冲击国内猪价，使得养殖行情不可持续。我们认为，无论短期还是长期，这样的情况都不会发生。 历史上猪肉进口利润丰厚，但进口量常年处于低位。我国猪肉进口利润常年在8元/公斤以上。今年6月进口猪肉到岸完税后利润为14元/公斤，而同期国内猪肉价格为22.8元/公斤，利润率接近70%。但我国猪肉进口量常年保持低位，在2008年和2011年达到最高值时也仅1.5%左右。全球来看，猪肉或者整个肉类的贸易体量都较小。换句话说，市场担忧的大量进口猪肉在历史上从来都没有发生过。 多重原因导致我国难以大规模进口猪肉。(1)进口检疫流程严格.各国对肉类进口限制非常严格，这涉及双边谈判、检疫检验等问题。我国猪肉限制进口国家较多，且相关进口资质证书较难获得。(2)冷库容量有限。目前我国在商检总局备案的冷库容量有限，难以成规模地进口，对我国巨大的肉类需求量来说该容量只是杯水车薪。(3)中国猪肉产量远超美国。中国猪肉产量占全球的一半，是美国的6倍。大量进口美国猪肉会降低美国猪肉的供给，快速拉升美国猪肉价格，从而消除国内外猪肉价差所带来的利润，使得进口不可持续。 长期来说美国难以成为我国的养猪场，中国猪肉不会像大豆一样沦陷。严格的进口检疫流程以及有限的冷库容量仍然是一个较大的障碍。虽然美国在目前相对于中国生猪养殖具有成本优势，但是从长期来看成本优势在缩小。国内原料价格有市场化的趋势，价差长期缩小。国内养殖效率也在提升。此外，猪肉与大豆不同，养猪产生的环境污染是发达国家难以承受的。 来源：兴业证券 |
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