历时3年，经历财务核查风暴的禾丰牧业终于闯关成功，5月21日，该公司顺利通过创业板发审委审核。 然而，人们在研究禾丰牧业《招股书》后却发现，作为饲料加工企业，该公司豆粕、玉米等原材料采购价格远远低于同行业公司和当时的市场价，由此导致少支出成本1.7亿元，而该公司2013年净利润也不过1.848亿元。 与此同时，一位名叫“李震”的自然人，通过注册的3家公司，连续三年成为禾丰牧业的前五大供应商，被人们认为是其得以低价采购的幕后推手。而禾丰牧业未在《招股书》中披露供应商间存在同一控制人的信息，则明显违背信息披露准则，涉嫌虚假陈述。 鱼粉贸易每年虚构2亿元利润 最先引起《融资中国》注意的是禾丰牧业在原材料——鱼粉上超低的采购价格。《招股说明书》第195页显示，禾丰牧业2013年鱼粉采购量为2.174万吨，采购金额2.115亿元，折合每吨采购成本9728.6元/吨。同期，该公司向关联方——绥中人和渔业、大连禾丰鱼粉采购的年度采购价分别仅有7917.71元/吨、8340.82元/吨，较年度采购均价低1800元/吨和1377元/吨。 更为诡异的是，鱼粉作为饲料行业必不可少的原料，禾丰牧业2013年对外采购2.17万吨，价值2.115亿元鱼粉后，当年又通过原料贸易方式对外销售了2.39万吨，价值2.74亿元的鱼粉。 销售出去的鱼粉数量竟然比买进的还多，那么生产消耗来源于何处?唯一可能的解释是该公司调用了之前年度的原材料库存。下表为禾丰牧业在不考虑生产饲料过程中消耗鱼粉的情况下，该类原材料的结存情况： 在不考虑生产耗用的情况下，禾丰牧业过去5年间，原材料采购量与贸易销售量相减，只结存鱼粉2.5361万吨。 而事实上，鱼粉也是禾丰牧业饲料生产中所需的重要原材料之一。以猪浓缩料为例，鱼粉添加比例为0.0395吨/吨产品，水产配合料添加比例为0.0460吨/吨产品。而禽浓缩料、禽配合料、其它猪配合料中鱼粉的添加比例，则从万分之三至千分之六不等。 备注：根据《招股书》397页披露，该公司水产配合料占水产饲料收入的比重为99%左右，为简化计算，将水产饲料收入近似等于水产配合料的收入。 5年间，禾丰牧业饲料年销量从145万吨至201万吨不等，而仅年销量只有6至10万吨的水产配合料一项，就用掉鱼粉2.167万吨，将历年结存几乎消耗殆尽。 人们不禁感到疑惑，猪浓缩料、禽浓缩料、禽配合料、其它猪配合料等年产量上百万吨的饲料中，鱼粉来源于何处? 以浓缩料为例，2009至2013年间，禾丰牧业该品种饲料产量始终维持在50万吨以上。而根据禾丰牧业《招股书》披露，其2010年猪用浓缩料产量位居全国第一位。照此推算，该公司每年猪用浓缩料产量至少在25万吨以上。以猪浓缩料鱼粉添加比例3.95%计算，仅此一项便每年需耗用9875吨以上鱼粉。再考虑到其他品种饲料对鱼粉的消耗，禾丰牧业每年的鱼粉原料缺口在1-2万吨，涉及金额1至2亿元。 而我们已经知道，该公司每年采购的鱼粉原料，要么已被卖掉，要么被水产配合料消耗掉。如此巨大的原料原料缺口，禾丰牧业是如何补充的? 由于鱼粉中富含动物性蛋白、钙、磷等微量元素，是饲养对象营养物质的重要来源，减少饲料中鱼粉占比，会直接影响产品质量，显然此方法并不可行。 那么，唯一的可能便是该公司虚构了原料贸易背景，将每年平均2亿多元的鱼粉原料销售额冲抵成本，进而虚增利润。 |
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