近期，众多分析师研究预计，猪市2014年5-6月份（二季度）将是拐点，2015年将迎来大牛市。中粮期货研究院却认为，国家和地方政策支持、行业拿资金赌明天的心态等因素，熨平了市场波动幅度，大大延缓了行业去产能化的进程，导致生猪存栏和能繁母猪存栏后期下降速度应较预期慢，因此，我们预计猪市2014年无拐点，2015年无牛市。 地方政府扶持生猪规模扩大。据我们不完全统计，2013年已有7个地方政府总计5075万头生猪的发展规划，这些计划基本都在2014年投产。虽5000多万头生猪的规划并非净增产能，但是地方政府的支持无疑将有力推动当地生猪产能的扩充。 规模企业追求“剩者为王”。据我们不完全统计，2013年底开始，有16家大型专业化养殖企业拟在2014年扩大养殖生猪规模近1400万头，即在亏损超过400元/头的恶劣情况下，大型专业化企业利用资金、管理和产业链优势，反而逆势加速扩张的战略步伐。 行业去产能化尚未显现，静待别人被淘汰。2014年3月中下旬，我们到湖南、湖北、江西调研发现，育肥户和散养户有退出有新进；小规模专业户养殖成本低退出意愿差但压力非常大；中规模专业户淘汰母猪以淘汰老旧产能为主，控制费用，不过高负债率使其进退两难；大规模养殖户固定投入大基本未减产。规模化养殖企业和一些中小型养殖户都不愿意退出市场，原因是资金投入较大，退出不易；并且越来越多的养殖业者熟悉了猪市价格波动怪圈，在价格持续下跌时都希望有人被市场淘汰，而自己是坚持到最后的胜利者，这就导致养殖规模持续扩大的恶性循环。 两年收储对比可见生猪与能繁母猪存栏不会出现深幅下降。2013年中央储备收储冻猪肉两次、20多个省区也进行了省级猪肉收储，2014年也将分别进行中央储备和地方储备的收储。对比两年的情况可以推算出：生猪与能繁母猪存栏不会出现深幅下降。2013年国家分别于4月11日收储猪肉7.5万吨、5月9日收储猪肉9.37万吨，并且4月之后组织20多个省区进行省级猪肉收储，使得猪价涨至13.97元/公斤，涨幅13.3%，这导致2013年3-11月全国生猪存栏连续9个月增加6.6%，并导致能繁母猪存栏保持在近5000万头，在需求不旺的前提下，这导致2013年底猪肉价格暴跌。2014年国家第一次收储只有6.5万吨，并且地方收储的省份分布和各自的力度都少于上年，因此，可以预计2014年猪肉收储也会延缓生猪和能繁母猪存栏的下降。 生猪存栏量下降远低于市场预期。农业部饲料处在3月中旬即称一季度饲料产量同比大幅下降，且国家统计局公布的一季度生猪存栏45441万头，较去年同期仅下降0.07%，较2013年底下降4.2%，这都反映出生猪存栏量下降速率远较预期的慢。 来源： 中国证券报 |
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