豆粕低位一路下滑，下一步该怎么走？

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封口费时间持续发酵

　　巴西总统行贿丑闻曝光，进一步发酵，特梅尔亲信涉嫌腐败被捕，这使得因“封口费”事件而遭遇危机的总统特梅尔执政前景面临更多不确定性，巴农卖豆进度预计加快。

　　南美大豆丰收

　　阿根廷豆子丰产收获基本完成，同时为期3天的罢工推迟到6月13日开始，南美丰产大豆的压力终将释放。

　　近几天种植天气

　　未来几天大豆种植区天气良好，有利于大豆的播种与收割，进入2017年以来，厄尔尼诺现象逐渐减弱，这场起始于2015年的全球厄尔尼诺现象大爆发，给农产品(8.85 +0.80%,诊股)，包括大宗商品在内的生产带来了很大影响。不过，6月份往后，厄尔尼诺现象可能不会再触及农产品行情的敏感点。

　　中国进口有“洗船”发生

　　洗船是一种契约行为，指经过协商后，买卖方达成一致。(洗船可由买方提，也可由卖方提，如卖方想转卖给出价更高的第三方也是洗船行为)。而违约，则是单方不履行合同，只是主动承担订金损失

　　年初时，中国买家利用大豆压榨利润丰厚以及巴西大豆丰收造成豆价下跌的机会大量进口大豆。

　　但是目前大豆压榨亏损幅度却创下近三年来的最高水平，因为国内食用油市场充斥着政府竞价出售的国储菜籽油。另外，其他相关植物油进口量增加也造成国内供应过剩。

　　由于国内榨利恶化，有中国进口商推迟船期或取消合同的消息(“洗船”)，这些合同主要与巴西供应商签订。

　　压榨利润有修复需求

　　截至5月29日，油厂豆粕库存108.6万吨，较上周增加7.2万吨;豆油库存不变，仍为121万吨，棕榈油库存56.5万吨，较上周较少4.5万吨。从目前的到港情况来看，大量的巴西大豆将很快压榨，对油粕形成的压力仍不容小觑。反观美豆，较年初高点已下跌160美分，并跌破了去年收割期低点，未来进一步下跌的空间较小。近期来看，油厂开机率下滑，压榨利润有修复需求，建议观望。

　　国内大豆进口旺季，港口库存较为充足

　　和美华集团提醒您：随着南美大豆进入出口旺季，港口大豆库存继续恢复，5、6月中国大豆到港量分别为887万吨和850万吨，大豆及豆粕进口旺季、库存迎来季节性回升阶段，对市场整体仍有压力。中下游来看，油厂利润回落，但大豆到港后开机率应该仍会被动相对高位，豆粕库存后续应该会仍有回升，但相对于胀库的油脂，挺粕的心显然依旧在，而下游需求整体有回暖，但力度相对有限，持续性预期仍相对不足。国内大豆及豆粕供需呈现季节性宽松。不过需要注意的是7月1日增值税下调，会否令部分进出口贸易上推迟大豆船期，若此6月下旬大豆到港或多少有影响，期间市场存在反弹机会。

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　　现阶段是供需压力下的温水煮青蛙行情，空方有优势：

　　依据是大豆供应太多，并且确实在继续增加。

　　国内资金流动性一直在收紧。

　　油厂产能严重过剩。

　　南方暴雨和禽流感造成养殖方面豆粕需求不佳。

　　现阶段豆粕期货行情低位震荡，短线可能会有反弹，中线继续跌概率大，中长线看2400。

近期需要关注的报告：美国农业部即将发布新的6月份月度报告，需要注意调增种植面积的可能，单产应该7、8月份供需报告才会调整。