本轮猪周期或将接近尾声 机构预计全年猪价下行

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　　据悉，近日生猪出栏价已跌至23个月新低，且价格仍将持续下行。机构预计2017年全年猪价趋势下行，但仍可维持相对高位。

　　民生证券表示，最近十年来，我国共经历3轮猪周期，分别是2006年5月至2009年5月，2009年6月至2012年7月，2012年7月至今。不同于前两轮猪周期，本轮猪周期历时较长，且周期较为平缓。从供给端来看，行业集中度提高，供给侧修复更加缓慢。从需求端来看，居民消费习惯变化，消费对猪价支撑不足。

　　影响中国猪肉价格波动的核心因素是供给波动。而影响供给波动最主要的，一是国内生猪养殖业的波动（生猪进口相对较少），二是疫情。由于疫情是特殊且不可控因素，生猪养殖成本是影响供给波动的最主要因素。民生证券表示，未来一段时间内，在不发生大规模疫情的情况下，总体上单只生猪养殖成本是下降的，降幅因养殖条件、地理位置和环保要求的不同而略有差异。

　　目前来看，本轮猪周期或即将接近尾声。2017年年初，高基数效应叠加季节性回调导致猪价延续下跌态势。生猪产能底部徘徊，今年3月起复苏迹象明显。目前进口、冻肉对国内猪肉价格并未出现明显打压。不过，未来仍须警惕进口低价猪肉对国内猪肉市场的冲击。

　　受去年生猪补栏影响，2017年上半年生猪产能复苏，猪价仍有下跌空间。下半年生猪供给趋紧叠加猪肉季节性需求增加，猪价或震荡上行。从时间节点上推算，本轮猪周期或于2017年内结束，大概率发生在年中。

　　国泰君安表示，预计2017年全年猪价趋势下行，但仍可维持相对高位，建议增持出栏高增长，有望以量补价、享受行业集中度提升的相关标的，包括牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、雏鹰农牧。

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