第二季度水产饲料需求有望猛增 投资机会凸显

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　　我们近日对农林牧渔业的研究表明，随着水产养殖黄金季节的到来，水产饲料行业的市场需求将快速增加，相关公司的投资机会凸显。

　　从大环境上看，中东地区不安定因素上升、强震及海啸摧毁全球第三大经济体日本主要农产品产地、葡萄牙再次被下调主权评级等事件，引发市场对全球经济复苏进程退后的担忧。同时，有关研究显示，“拉尼娜”现象产生的影响在二季度开始将逐渐减弱，气象灾害缓解有利农产品种植。且因去年农产品价格大幅上涨，农民增种意愿强烈，强烈增产预期下，我们认为二季度农产品将呈回调走势。

　　具体来看，对于二季度农林牧渔业的投资逻辑，我们认为，首先，要规避估值较高的种业板块;其次，海产品受地震影响需求或被压制相应板块短期内难有表现;再次，大宗商品市场或因增产预期而出现回调走势，对食糖加工、棉花加工等子行业形成压力，因此我们判断，在二季度农林牧渔板块难有整体上涨的可能。但值得注意的是，我们认为，在需求旺季的提振下，水产饲料行业的业绩将持续向好，投资机会凸显。而年报中我们长期看好的规模化畜禽养殖行业，也将因消费升级和价格上涨双因驱动，继续上涨。

　　近年来，在国家各种政策的调控与消费增长带动下，农产品价格快速上涨。历史数据显示，中国海水养殖规模与淡水养殖规模的近10年复合增长率分别为5.13%和6.09%。养殖规模的增长带动水产饲料需求不断扩大。2010年，水产饲料工业销售产值为160.78亿元，同比增长26.67%，近三年复合增长率高达39.27%。

　　【投资建议】

　　我们认为，水产饲料业有明显的季节性特点。5-10月，是水产养殖的黄金季节，饲料需求量明显放大，且在需求提振下，企业的毛利率也都处于年内高位。综合看来，我们认为2 季度，水产饲料行业因需求提振业绩增长较快，是比较好的投资时机。在个股方面，投资者可重点关注海大集团与通威股份。

　　出处：广发证券

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市场有风险 投资须谨慎

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