豆粕：多空交织 年内震荡整理

湖南九鼎

    自11月下旬以来，大连豆粕期货维持震荡整理走势。而从目前来看，国家政策仍压制市场人气，国内阶段性偏多的供应也拖累粕价，但国内需求预期支撑豆粕，进口成本亦限制期价下行空间，豆粕年内维持震荡走势的可能性较大。

　　国家政策压制市场人气。为应对日益加大的通胀压力，国家不断出台措施稳定物价，这将继续压制市场人气，在缺乏资金参与的情况下，连豆期价突破震荡区间上行或下行的动能都将较弱。

　　国内供应形势拖累粕价。随着进口大豆不断到港，国内大豆供应量逐步加大，目前国内主要港口大豆库存约在646万吨。而由于近期豆粕期现市场行情较为疲软，油厂和经销商库存消耗速度放缓，国内供应阶段性偏多，这使得豆粕后市承压。

　　国内需求预期支撑豆粕。国内豆粕主要用于饲料消费，养殖业状况直接决定豆粕的消费需求。目前国内养殖业效益良好，鸡蛋、肉鸡和生猪等畜产品价格自11月以来大多稳步上扬，这使得养殖户补栏积极。而随着元旦等假日的来临，国内饲料需求预计将保持旺盛，这将对豆粕构成支撑。

　　进口成本限制期价下行空间。自7月以来国际大豆价格不断上涨，国内大豆进口成本不断抬高，目前美国2011年1月份到港大豆完税成本估算值约为4463元，这高于目前大豆期货主力合约价格。因美国2010/11年度大豆供应偏紧，美豆后期维持较高价格水平的可能性较大，这将限制期价的下行空间。

（信息来源：中国饲料行业信息网——《饲料周报》2010年第50周）

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