圣农发展2010年第一期短期融资券信用评级报告

曹锦萍

　　评级观点

　　福建圣农发展(002299,股吧)股份有限公司（以下简称“圣农发展”或“公司”）主要从事鸡肉生产和销售的一体化业务。评级结果反映了我国鸡肉行业发展环境良好、公司产业链完整、生产规模大、产品质量好、存货及销售回款效率高等有利因素，同时也反映了公司生产原料价格波动较大、面临禽流感等疫病威胁等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。

　　有利因素

　　国民经济的持续发展及国家持续以税收优惠政策鼓励家禽养殖企业发展，公司面临良好的发展环境。

　　公司拥有从饲料加工、种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养到屠宰加工等多个环节的肉鸡产业链，抵御市场风险、疫病防控能力较强；公司生产规模及产品质量优势明显，与肯德基等国内大型快餐供应商合作关系稳定；公司的肉鸡饲养、屠宰加工自动化生产线水平国内领先，生产环境良好且生产效率高；公司存货周转快、变现能力强，销售回款效率高，均处于行业优秀水平；公司经营性净现金流保持增长，对利息保障程度较高。

　　不利因素

　　公司面临禽流感等疫病及自然灾害对经营稳定性的影响；玉米、豆粕价格波动较大，对公司盈利产生不利影响；公司面临行业税收法规政策变动对盈利的影响。

来源：和讯债券  


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