玉米承受双重压力 岁末或继续探底走势

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　　11月中旬以来，爱尔兰经济危机引发金融市场动荡，美元趁机反弹，全球大宗商品市场承压自高位回落。国内通胀形势严峻，我国政府采取了一系列紧缩性举措，并且出台了控制物价上涨的16条措施，诱发了大宗农产品(000061)价格大幅下跌。这轮下跌过程中，大连玉米期现货一度表现抗跌，但随着防通胀措施的逐步落实，现货价格在高位出现了松动，大连玉米开始走出补跌行情。玉米价格年内高点已经出现，后市将以振荡探底走势为主。
　　产量增加，供需关系改善
　　从中国国家粮油信息中心、美国农业部以及汇易咨询的玉米供需数据来看，2010/2011年度我国玉米增产已成定局，我国玉米供需失衡的局面正在得到改善，但仍处于紧平衡状态。长期来看，我国玉米价格维持高位运行的基础仍然存在，但短期来看，国内玉米价格已创出历史新高，短时间内上涨幅度相对较大，并缺乏需求链条的连续支撑，已明显表现出透支现象，预计未来两个月上涨动能将不足。
　　政府出手调控玉米市场
　　由于我国通胀形势严峻，特别是10月份以后，价格涨势明显。在此背景下，我国货币政策已经由适度宽松转为紧缩，以防止恶性通胀的发生。作为主粮作物的玉米，由于涨幅巨大，引起了有关部门的高度重视，被列为重点调控对象，并出台了一系列针对玉米的调控措施。此外，今年玉米收储政策迟迟没有出台，后期出台的可能性也不大，南方饲企到东北采购玉米的补贴也较去年减掉一半。
　　中国今年转变为玉米净进口国后，为增加明年市场供应，已签订了部分大额进口合同。阿根廷农业部将发放500万吨的2010/2011年度玉米出口许可，估计第一批出口许可将在3月公布。此前阿根廷总统克里斯蒂娜称，2011年中国将从阿根廷购买550万吨玉米。
　　总之，当前玉米市场正在承受着前所未有的宏观经济、产业政策调控的双重压力，由于我国玉米价格变动历来受政策影响较大，随着调控措施的逐步深化，国内玉米难以出现大涨的局面。
　　政策落实到位，玉米现货价格松动
　　今年玉米质量相对较好，上市期早，中粮、益海、华粮、中纺、北大荒(600598)等企业积极入市收购，推动国内玉米价格不断创出新高，现货价格坚挺，新粮涨幅很大。但进入11月下旬后，随着货币紧缩政策不断加码，我国玉米现货部分市场已经出现了高位回落的迹象，南方销区率先降价并向北方产区逐步传导。玉米产区市场出于对紧缩货币政策性的担忧，加之东北运力持续紧张，外运数量减少，部分粮商开始观望，中纺粮油率先在黑龙江停收，益海粮油也已经停止收购，主产区粮价稳中小降。由于北方农民面临11月还贷压力，在价格松动的情况下，“卖跌不卖涨”的心理在增强，惜售心理减弱，后期玉米季节性批量上市压力将逐步显现。由于今年国家在限制投机炒作和囤积上采取的措施有力，玉米收购市场抢粮现象难以出现，预计今年年底前玉米现货价格振荡回落的可能性较大。
　　玉米期价将继续探底
　　当前玉米市场处于政府宏观调控的风口浪尖之上，如果玉米价格继续上涨，对CPI的影响就会继续加强。在已经确定防通胀为政府工作目标后，宏观调控决不会轻易收手，国内玉米价格的年度高点或已经在11月中旬形成。但另一方面如果价格下跌过度会影响农民收益，这也不符合中央一号文件中提到的保护农民利益，促进农民增收的基本政策。综合来看，后期国内玉米仍有向下调整的可能，但下跌空间有限。预计玉米吉林省现货价格下跌底限在1780元左右，大连港平舱价在1950元左右，大连玉米期货1109合约的主要支撑位置或位于2150—2200之间。建议近期操作上以逢高卖出为主，9月合约依托2350点的重要压力位置波段做空。