国内商品期货虽止跌 短期难有大作为

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　　国内商品期货市场24日涨跌互现，经过前期连续下挫后出现暂时止跌迹象。但分析人士认为，中国紧缩周期到来以及美元走强将限制商品价格反弹高度，预计未来将维持震荡调整走势，短期内大幅上涨或下跌可能性都不大。
　　回顾本轮由流动性过剩带来的商品价格上涨行情可知，因政策密集出台，短期内连续上调存款准备金率，银监会加强信贷资金管理，导致部分炒家出现离场观望情绪，进而使得期价显著回落。
　　招商期货分析师刘晓娜认为，24日商品市场反弹和股指反弹有较大关系，人民日报发文称抑制通胀不以牺牲股市为代价，这大大提振了投资者信心。同时，控制通胀预期慎用可能对实体经济带来负效应的加息手段，多少缓解了市场近期的加息忧虑，而经过前期下探，市场已处于超卖状态，因此出现反弹也比较正常。当然，个别品种因自身基本面原因偏强，如豆类，因最近炒作南美干旱，所以较其他商品更强势。如果股指后市逐渐转强，则本次调整可能会告一段落。但是在央行逐步收回流动性的背景下，V型反转出现概率较小，“商品可能在当前位置震荡蓄势，部分品种可能向上反弹”，她分析说。
　　另一方面，国内通胀压力引起了管理层的极大关注，政府最近出台了调整银行存款准备金率等一系列政策以控制通胀。“紧缩周期已经真正确认”，世华财讯资深分析师吴粤预测，紧缩政策预计将很难在2011年三月前结束，不排除二季度继续紧缩的可能。在首先采取以数量控制与行政管制为主的紧缩形势以后，包括加息等手段在内的货币价格控制将出台。短期内全球资金流动性充裕的格局不会发生明显变化，商品也可能还将维持震荡调整走势，但由于中国货币紧缩周期的提前来临，中长期流动性可能很难支撑一轮大行情的来临和持续。
　　从货币层面来看，对欧元区债务问题的担忧情绪并未受爱尔兰申请援助而有所缓和，穆迪公司称爱尔兰面临主权评级的多级下调风险，同时该国亦面临国内反对党的重重挑战。同时市场将目光转向葡萄牙以及西班牙，这将会对欧元构成更大的威胁。因此，爱尔兰接受援助并不能从根本上改变欧元区的债务问题，而美元将从欧债危机中得益。由此，商品市场将受到一定的压力。
　　有分析人士指出，虽然近期市场价格波动较大，但支撑商品的基本面包括成本、减产、去库存化等因素并未发生根本性转变，因此在经历了一番调整后，商品市场有望重归基本面并出现企稳。以大豆为例，目前国际豆类价格呈现回暖势头，南美干旱天气引发市场对豆类减产的担忧，而美豆出口前景看好，CBOT豆类仍存在上涨潜力;国内豆类虽受政策面利空影响，但进口成本上升依然为行情提供支撑，因此期价反弹还存在一定空间。