豆油+豆粕=大豆+收益？

文峰

       由于大豆与豆粕、豆油之间存在着，大豆的购进价格＋压榨收益(含加工费用)=出油率×豆油的销售价格＋出粕率×豆粕的销售价格+15%的损耗的平衡关系，因此大豆、豆粕与豆油这三种商品之间存在着必然的套利关系。
　　

       由于各国大豆出油率、出粕率存在较大的差异，因此压榨来自于不同国度的大豆，得出的压榨利润也不尽相同。

　　下面我们简单的来看一下各国的出油、出粕情况。

	蛋白	豆粕得率	含油	四级豆油得率
巴西	35%	80%	19%	17.8%
美国	36%	80%	20%	18.8%
阿根廷	34%	80%	20%	18.8%
中国	35%	78%	18%	16.8%

　    从上表可知，南美大豆出油率较高，同时蛋白含量，出粕率都是同比较高的。近几年来，南美大豆价格相对较低，市场竞争力增强，已经渐渐取代美国，成为世界最大的大豆出口地区。

　　2006年1月9日 我国豆油期货上市，完善了大豆以及相关产品的补充。这样大豆、豆油、豆粕品种间的套利交易在期货市场上也引起人们的注意。首先我们先从CBOT大豆市场的压榨套利来学习一下。

　　根据美国农业部常用的压榨比例，一蒲式耳大豆能被压榨成48磅豆粕和11磅豆油。鉴于大豆、豆粕和豆油期货合约采用的报价分别是：美分/蒲式耳；美元/短吨和美分/磅，所以压榨利润(美元/蒲式耳)可以写成：
　　总的压榨利润＝豆粕期货报价×48/2000＋豆油期货报价×11/100
　　—大豆期货报价/100(1蒲式耳＝60磅；1短吨＝2000磅)

　　根据这个公式计算出来的压榨利润在期货交易中被称为压榨价差，它是一种被普遍交易的价差。大豆加工商就常进行价差交易达到保值目的。比如当该价差大于大豆加工商预期的加工利润时，大豆加工商会买入价差，即买入大豆期货合约的同时卖出豆粕、豆油期货合约，这种对压榨利润的保值操作能保证加工商获得高于预期的加工收益——当大豆合约到期的时候，他可以交割大豆，压榨成豆粕和豆油，再次交割，保证利润的实现。投机商也会对压榨价差进行投机交易，当预期价差上涨的时候买入，下跌时卖出。

虽然是2006年的资料，但是感觉对于豆粕、大豆、豆油的核算分析较为实用，遂于大家共享。

wlx841006

做大豆期货可以呀

wlx841006 于 2010-3-15 13:49 补充以下内容

大豆加工商就常进行价差交易达到保值目的
利润都是一级一级的，关键看在那个时段那一环节挣钱了