为何豆粕不敢看得太低，却又节节败退？

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一、美豆价格技术走势不佳

美豆价格11月合约最新价格847美分，前次低点826美分。技术上的走势表现很差，价格有进一步接近低点的可能。本周国际大豆价格仍主要围绕市场相关机构对于美豆考察的相关消息，美豆主产区的天气，今年美国大豆继续丰产创新高的概率现在看来非常之大。不论是美豆技术走势还是相关消息面均不利于美豆价格。这也是我们最为担心的美豆价格没有最低只有更低。现在市场对于美豆价格走势的预判较为一致。

二、国内豆粕价格走势分歧最大

国际大豆价格低位区间运行，现在看来美豆价格处于820－920美分的区间震荡。国内豆粕价格的走势分歧最大。不敢看得太低，暂时又缺乏上涨的动能。不敢看得太低，主要表现在考虑美豆提高关税过后，豆粕的理论成本对国内豆粕价格起到支撑。尽管上周市场出现了些变化。表现在美豆价格在大跌的过程中，巴西大豆贴水价格上涨的幅度远小于期价下跌的程度，令大豆成本及豆粕理论成本下降，上周也出现了国内豆粕现货价格高于理论成本的情况。我看到国内市场有些观点认为，中美贸易战中关于中国从美国大豆进口增加关税的问题，提到中国缺豆可能不是问题，提高关税也可以从美国进口，这点我们一直不否认，我们认同的是从美国大豆的进口量一定会下降。即今年11－1月份的美国大豆到港中国的高峰期可能不复存在，中国的大豆提前进入大幅去库存化的过程。但是相关机构中关于中字头企业可能存在大豆进口中存在的优惠待遇问题，这样的问题在没有得到确认之前最好不要妄加揣测。所以到现在我们依然认为11－1月份的美国大豆到港中国的高峰期将消失。

国内豆粕市场暂时又缺乏上涨的动能，一方面表现在国内庞大的豆粕库存量不见明显下降。我们了解个别油厂储备了可观的大豆库存，以应对后期可能存在的担忧。所以现在不论是大豆供应还是豆粕库存均表现不利多。而连续发现的非洲猪瘟疫情令国内的豆粕市场雪上加霜。疫情在辽宁沈阳发现首例时我们高度重视可能带给豆粕市场的利空影响，当时市场反响一般。我们也觉得可能真的不是大事件，但是从现在不断呈现的疫情消息，我们又重新加强了这块的担忧。现阶段疫情对于豆粕市场的心理影响大于实际的影响力。

时间进入8月最后一周即将进入9月份，我们认为在中国的大豆供应没有明显下降之前，市场看涨看跌都很正常。国内豆粕下受成本上受供需不佳的影响；但是我们对于11－1月份中国大豆进口量下降的担忧没有丝毫减弱。

作者：佚名     来源：百家号