华英农业前三季度营业收入17.82亿元，羽绒业务成长迅速

　　华英农业披露三季报，公司前三季度实现营业收入17.82亿元，同比增长25.05%；净利润9206万元，同比增长187.23%，基本每股收益0.17元。

　　公司预计全年实现净利润1亿元至1.2亿元，同比增长471.99%至586.39%。公司表示，2016年度经营业务预计大幅增长原因有：部分主要产品销量、价格有所上升，营业收入增加，毛利增加；压缩费用开支，期间费用有所减少；政府补助较上年有所增长。

　　鸭苗价格季节性提升,但对业绩带动不强。Q3鸭苗均价2.6元/羽,高于Q2的1.93元/羽,但由于体量原因和涨幅一般,对业绩拉动作用不大。其他业务情况基本稳定,利润情况总体与前期变化不大。

　　大力扩张羽绒业务,未来向上弹性巨大。(1)目前羽绒价格仍在低位徘徊,价格仅为13年高点37%;(2)6月初公司与新塘羽绒合资成立华英新塘羽绒,截止三季报业务开展良好,应收账款达2亿的体量;(3)6月定增将有4.2亿投向羽绒业务,未来若周期上行,有望大放光彩。

　　国企改革提升效率,产业链延伸并购节奏加快。管理层持股持续推进,完成后将为公司注入新活力,公司本期费用率同比减少超过4个百分点,达到8.4%,经营效率显著改善。业务方面,立足养鸭的上下游,公司大力推进向育种、熟食、羽绒制品等多方面的全产业链布局。

　　来源： 公司研报 兴业证券