正邦科技6月销售生猪16.52万头,环比下降39%

　　正邦科技公布6月份生猪销售数据。

　　公司2016年6月销售生猪16.52万头,环比下降39%;销售收入2.99亿元,环比下降37.7%。2016年1-6月,公司累计出栏生猪127.6万头,累计销售收入19.66亿元。

　　肥猪出栏占比进一步提升,仔猪出栏减少使得整体销量下滑。公司6月份生猪销售量环比有所下滑,主要原因在于由于仔猪价格降幅较大使得公司减少了仔猪销售,预计后期将转化为肥猪出栏。6月公司生猪头均销售收入达1810元,预计肥猪出栏达10万头,仔猪出栏达6.5万头,肥猪出栏占比超过60%。公司上半年整体生猪出栏量达127.6万头,测算预计肥猪出栏65万头,仔猪出栏62.6万头,肥猪出栏占比为51%。按上半年公司肥猪头均盈利500元,仔猪头均盈利350元计算,公司上半年养殖业务贡献利润达5.4亿元。

　　看好公司未来发展,主要基于:1、能繁母猪存栏处于低位将使得生猪行情保持长期景气,且今年冬季仔猪疫情的严重或使得6-8月份生猪供应偏紧,预计2016年生猪均价为18.5元/公斤,高点或突破24元/公斤;2、公司生猪销量有望大幅扩张。公司3月份发布定增预案拟投入10.7亿发展生猪养殖项目,项目投产后,预计公司年出栏生猪增加54.8万头,仔猪增加30万头,整体生猪产能达到400万头,预计2016年公司生猪销售规模达到230万头;3、猪价持续景气带动饲料销售回暖。猪价持续高位下养殖户饲料消费意愿增强,景气行情从产业链下游向上游传递,预计2016年公司饲料销量明显回升。

　　给予“买入”评级。考虑定增后股本的摊薄,预计公司2016,2017年EPS分别为1.57元和1.67元。给予公司“买入”评级。

　　风险提示:猪价上涨不达预期;饲料销量增长不达预期。

　　原标题：正邦科技6月份生猪销售数据点评:仔猪出栏减少使得销量下滑,全年高增长无忧

　　来源：长江证券