玉米或将启动新一轮上涨

　　独立特征明显，港口已不能代表整个市场的供需情况。作为产销区“风向标”的港口，今年受结构性变化影响，表现出了较强的独立性，因此，当前仅依靠港口来判断未来市场行情似乎已经有些行不通。

　　首先，分析库存，目前除港口库存偏高外，贸易环节和用粮企业多处于低库存状态，东北农户处余粮售罄、贸易商存粮低于往年、前期寄希望于小麦替代的饲料企业库存也处偏低水平，可见，港口库存高并不能带表整个市场玉米供应充足。从其结构来看，当前380万吨的玉米库存总量中，储备粮和饲料厂签订好的在港合同粮在180万吨以上，因此后期可供应市场流动的贸易粮数量应该在200万吨以下。其次，分析其到港情况，近一周北方四港日到货总量在3.7万吨左右，较此前下降明显，这其中包还含了南方饲料厂签订的合同粮和港口贸易商的产地库存，因此贸易商在港实际收购的量并不多。再次，分析到港玉米质量，目前到货以吉林粮为主，新标一等和二等偏上玉米数量极少，霉变情况更是难以控制。

　　产地港口倒挂，好粮铁路入关量增加。一方面受成本支撑，从贸易商前期收购成本推算，吉林优质玉米出库价格应该在2250-70元/吨左右，到港口成本应在2340-60元/吨左右，与当前主流收购价倒挂30-40元/吨；另一方面，目前市场普遍缺少好玉米，容重700g/L以上、霉变3%以内好粮难求，因此贸易商对这部分玉米价格存在较高期望，好粮出库价还要在收购成本基础之上再加一定的预期价格。

　　华北玉米库存低于去年同期，销区增加东北玉米依赖性。前期受猪价大跌影响，养殖户补栏周期推迟，随着猪粮比的持续回升，养殖户补栏意愿增强，对优质玉米需求量也相应增加。而当前东北好玉米数量有限，华北贸易商处余粮也已见底，小麦价格又处急速上涨通道中，贸易商加大了小麦补库量，和玉米的出库量，造成当前华北贸易商处玉米库存低于去年同期，在供应减少和需求稳定的情况下，玉米价格恐易涨难跌，因此南方饲料厂尤其是四川等内陆销区开始增加东北玉米采购量，支撑其到站价格上行，进而吸引东北玉米铁路入关量增加，并推升产地贸易商出库成本，这也是北方港口好粮收购难度较大的一个主要原因。