分析称雏鹰农牧市值可翻5倍达400亿

　　2012年，雏鹰农牧所有猪类产品收入占总营收的88.91%，毛利占比96.37%。虽然公司业绩波动较大，但近5年营收复合增速为50%，净利润复合增速69%。从1998年至2012年的15年间雏鹰农牧生猪出栏量年复合增长率为2.73%，预计到2015年生猪出栏量将达7.05亿头。2010-2012年雏鹰生猪出栏量年均增速为47%，基本接近其上市时规划的50%的增速目标。其长远规划是做到1000万头，其中100万头生态猪，900万头普通猪。目前正在建的项目加上吉林洮南的项目建设完成的话，生猪年出栏量已可超过800万头，预计公司2020年前实现该规划的可能性较大。

　　目前，我国生猪养殖龙头企业市场份额均较低，温氏集团市场份额仅1.17%，排在其后的雏鹰农牧仅0.22%。对比美国的生猪养殖企业，规模最大的Smithfield公司市场占有率15%，前十名的市场占有率均在1.3%以上。

　　进军终端是雏鹰战略选择，但近几年可能形成一定拖累。终端市场的培育可能需要3-5年时间，所以近几年专卖店的拓展会对其业绩形成一定拖累。从销售费用上来看，2012年大增132%至5031万元，主要是进入终端市场相应的运输费、工资、广告费等费用增加，2013年专卖店开设数量成倍增长，计划开到1000家，预计销售费用将大幅增加。

　　预计称其顶峰市值测算2020年之前市值有5倍上涨空间。根据规划，2020年之前雏鹰生猪年销售量有可能达到1000万头。如果按每头净利200元计算的话，未来净利润可达20亿元。畜禽养殖股正常给20倍PE，公司的高成长性可以给一定溢价，不过保守按20倍PE计算，公司市值可达400亿，相比现在80亿的市值有5倍上涨空间。