| 在经济下行压力明显加大的情况下，价格总水平成为相机抉择宏观政策的重要考量。价格总水平温和，则政策的出台力度和作用空间都会偏大。从8月来看，我国价格总水平改变了连续4个月的下降态势，较7月提高0.2个百分点，重新回到“2”的区间。虽然这一水平仍然温和，但一个曾在我国价格运行中多次出现的现象，值得我们高度关注。它可能对我国未来价格运行起到重要甚至支配性的作用――这便是猪肉价格的上行苗头。 猪肉价格波动与我国CPI走势显着协同 在我国总体价格运行中，一个突出的特征便是，价格运行趋势与食品价格尤其是猪肉价格保持明显协同，猪肉价格的波动贡献了CPI波动的很大部分，正因如此，就产生了中国特色的猪肉价格周期，出现了CPI（consumer price index）成中国猪肉指数（china pork index）的戏称，甚至有了猪肉价格绑架CPI之说。 笔者认为，二者出现协同的原因主要有两点：一是我国猪肉价格波动的幅度较大，同比涨幅最高曾超过80%，同比跌幅最大也曾达到30%以上。在最近一轮的猪肉价格上涨中，同比涨幅最高也达到了57.1%。二是我国猪肉价格在CPI的权重较大。目前在我国CPI构成中，食品价格权重为30.49%，而猪肉价格在食品中所占比重主流判断在8%~10%左右。按此计算，猪肉价格在整个CPI中的权重在2.5%~3%之间。这一水平远大于世界主要猪肉生产和消费国，例如日本为0.66%，美国约为0.34%，德国约为0.71%。这一较高的权重，放大了猪肉价格波动对CPI的影响，造成了二者的明显协同。 猪肉价格上行将再对CPI形成推动 改革开放以来，我国已经历了多轮的猪肉价格波动。 单就2000年以来，我国已先后经历了3次猪肉价格波动周期，分别是2002年7月～2005年11月/2005年12月～2009年5月/2009年6月~2012年8月。我国的猪肉价格运行周期一般为40个月。总结来看，我国猪肉价格波动周期为40个月左右。但在这种波动中，价格上行期和回落期并非对称的。 一方面，在时间上是非对称的。一般而言，价格上行期为2年（24个月）左右，而价格回落期则在1年（12个月）左右，其余4个月则是价格筑顶或筑底期。 另一方面，在价格波动幅度上是非对称的。一般而言，上行期要明显高于回落期。我国猪肉价格波动的这一特征，决定了其推动CPI上行的影响，要远大于其拉低CPI下降的影响。正因如此，猪肉价格上行周期一旦确立，将在未来的两年内对CPI形成持续且明显的推动，影响力量绝对不可轻视。 |
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