农林板块靓丽的中报预告把我们的视线聚焦到了养殖业。 在今年宏观数据低迷的形势下，它们实现亮丽业绩的秘密在哪里？背后有着怎样的商业模式？ 三家养猪公司引起了我们的关注，大康牧业（002505.SZ）、雏鹰农牧（002477.SZ），新五丰（600975.SH）。 前两家走的是一条殊途同归的路径，其模式都是经由生猪养殖向下游延伸构造产业链，不同的是，两家在选择品种的支点上有所差别。 新五丰则不同，它走了一条多业协同发展的道路，产业链条更长更纵深。公司不只进行生猪养殖，还实现肉类品牌经营，靠前端养殖和后端卖品牌为着力点，拉伸了物流、交易、研发等下游产业。 大康牧业：种猪为支点 大康牧业的模式，就是以生猪养殖为起点，自上而下地打造下游链条，其中，作为生猪品种之一的种猪，是进行产业链构建的支点。 如果从生猪品种的结构看，大康牧业的布局非常清晰合理，育种猪份额接近一半、仔猪与种猪尾随其后。 根据2011年的年报，公司总共生猪出栏量为24.31万头，其中育肥猪11.36万头、仔猪7.34万头、种猪5.6万头。整体增速实现14.29%，除了种猪下滑10.46%，育肥猪与仔猪都实现27.09%、20.94%的上涨幅度。 在保持出栏量上行的情况下，大康牧业的生猪毛利率也相当稳健。去年，育肥猪、仔猪、种猪的毛利率达到14.45%、23.28%、19.98%，同比上年，仔猪实现超过10百分点的增长幅度，而育肥猪和种猪的上行速度比较稳定，分别为3.64%、1.95%。 虽然从数据上看，育肥猪是大康牧业的主营生猪种类，不过，在打造产业链上，公司依托的其实是种猪，因为企业控制了种猪的源头，而且正在疾速向下游延伸链条，优化产业结构。 从去年开始，大康牧业就着手布局规模化的种猪养殖。2011年，公司为了做强种猪的上游，首先收购湖南省境内澧县平安与石门县盛旺两家种猪场，随后又更改了原30万头规模生态养猪项目，转而将分散于8个县市的养殖场集中在同一地点建设。 去年年报显示，其子公司湖南永昌畜牧于今年还引进了一批英系祖代原种猪，进一步扩大了种猪上游的规模，丰富了种猪源头的资源配置。 此外，大康牧业所打造的产业链下游，40万头生猪屠宰加工项目，已经顺利投产。 2011年报显示，该项目已实现进度74%左右，公司以种猪为支点，扩大规模后从上至下实现全链条的布局初见雏形。 雏鹰农牧：着力育种猪仔猪，产能扩张激进 与大康牧业一样，雏鹰农牧构建养猪产业链的模式也是从生猪养殖起家，以生猪构成核心竞争力，然后进行饲料、冷鲜肉屠宰加工、种猪场等一系列的配套建设，以此达到纵深下游、逐步提高产业附加值，最终实现行业的全链条图景。 1 2 下一页 |
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