2011年玉米仍有上行空间

　　1月的连玉米先抑后扬，截至28 日，主力合约C1109 开盘2331 元/吨、最高2376 元/吨、最低2296 元/吨，收盘2341 元/吨，较10 年末小幅上涨11 元/吨，春节长假临近，成交量较上月大减70 余万至376.53 万手并不奇怪，但需要提醒投资者注意的一点是，持仓较上年末大增7 万余至43.42 万手，表明多、空双方对其后市预期出现较大分岐，虽交、投谨慎，但增仓对峙。日K 线技术形态看，1 月期价先抑后扬，但绝大部分时间盘桓于其10 年10月突破上涨并创历史亲高以来的50%与61.8%技术位(约23202350 元/吨)之间，显示期价上下两难，面临突破方向的选择。对此，笔者的基本观点是，旺盛需求推动，仍有上行空间。

　　国内市场：需求保持旺盛比价仍显偏低国内玉米市场保持强势的根本原因在于需求保持旺盛。从饲料养殖行业看，过去的2010 年上半年持续低迷，只是下半年出现较快的恢复与发展，但据《中国饲料工业信息网》统计，过去一年中我国饲料产量仍达1.56 亿吨，较上年增加5.4%，其中，下半年在肉、禽、蛋价格大幅趋涨带动下，饲料企业效益大增，大幅推涨了玉米价格，以致于玉米收获季节反季节大幅走强。当然，深加工企业一直保持良好效益亦是原因之一。从期货盘面看，11 月所创历史高点正是这一市场形势的客观反映，虽然其后国家通过一系列政策调控(包括查处违规深加工项目、限制深加工企业参与国储拍卖等行业政策及上调存款准备金率、加息等宏观政策)，致使价格(包括期货价格)有所走弱，但截至2011 年1 月末，现货市场高位持稳，以笔者长年跟踪调查的山东聊城某粮站为例，当前玉米收购报价仍持稳于19201940 元/吨，较上年同期高出180200 元/吨。期货价格(以C1109 为例)则基本稳定运行于2300元/吨之上。

　　值得注意的是，现货市场上，即使按照以上历史高价收购的玉米，收储商并不急于出手，如同农户惜售一样，存储观望心理依然较重。笔者此前报告中已多次谈及，比价关系使然。

　　一方面，国内市场与国际市场价格相比，国内玉米明显处于低位。另一方面，玉米种植效益偏低，不消说与多种经济作物相比，就东北主产区与其种植优质水稻相比，玉米的种植效益亦明显不及。笔者就当前市场形势分析，2011 年东北产区水稻、玉米之间的种植面积之争，玉米将处于明显不利的地位，而这极有可能成为推动玉米价格进一步上涨的另一潜在因素。