棕油节后有望重返上涨行情

　　海关进口数据显示，12月份我国棕榈油进口量创出一年来的单月最高纪录，高达65.7万吨，环比上涨24.43%,同比上涨 10.66%.但从国内港口棕榈油库存数据跟踪来看，国内主要港口地区的棕榈油商业库存并没有出现增加迹象，一直在维持在30万吨以下的偏低水平。从这些数据来看，我国棕榈油消费淡季的实际消耗能力强于往年，并且货源相对集中，国内棕榈油的基本面实际上非常强劲，预计春节过后进口补库需求有望继续支撑国际市场价格。

　　植物油调控加码，年前市场将继续承压国家统计局公布的数据显示，2010年我国全年CPI上涨3.3%,超越调控警戒线0.3个百分点，全年食品价格指数上涨7.2%.由于春节临近，季节性物价上涨压力加大。为此，我国政府自1月20日将执行新的存款准备金水平。此外，由于新年伊始国内信贷投放量过猛，监管层已经紧急下令要求各大行限制信贷投放甚至停贷，同时部分银行近期已经上调贷款利率。近期国储调控植物油价格也在加码，以8900元/吨和3500元/吨的低价向大型油脂企业定向销售45万吨菜油以及35万吨大豆，并将在2月份前投放完毕。在调控政策的压制下，近期国内植物油市场总体表现为欲振乏力，预计春节期货盘面将继续因此而承压。

　　国际基金调仓结束，持仓方向继续对市场有利

　　从CFTC公布的商品基金持仓来看，国际基金年初的持仓调整已经结束。目前商品基金在CBOT豆油期货上的净多持仓达已经恢复到了去年 10月26日以来的最高水平，为79149手;在CBOT大豆期货上的净多持仓为历年来的次高值22.56万手，仅略低于10年12月28日的22.83 万手。CBOT玉米期货上的净持仓情况与大豆类似，其在原油期货上的持仓也没有出现明显的变化。基金调仓结束后，我们可以看出商品基金仍然长期看好农产品。

　　去年美国大豆、玉米收获以后，因两者供应均较为紧张，种植面积之争异常激烈。以目前美豆和美玉米的比值关系分析，要想争到更多面积的大豆还需要向上修正当前的比值。而因阿根廷玉米减产预期强烈且美国玉米供应更加吃紧，国际玉米市场价格很难大幅下跌，所以大豆上涨的概率相当大。知名分析机构Informa最新预计，美国2011年大豆播种面积预估下调至7665.4万英亩，12月预估为7756.5万英亩。该机构预计美国2011年玉米播种面积将达9090.3万英亩，略高于此前预估的9075.5万英亩。美国农业部数据显示，美国2010年玉米播种面积为8820万英亩，大豆播种面积为 7740万英亩。

　　总之，近一个阶段棕榈油市场基本面依旧相当强劲，牛市基础牢固。在美元中期走软的背景之下，很难看到商品市场有大级别的调整，当前以获利回吐为主要特征的回落行情或将十分短暂，春节之后大连棕榈油有望恢复趋性涨势，节前急跌时仍是投资者进场最多的好时机。