鸭苗暴利还能持续多长时间？

　　农林牧渔板块上涨 华英农业大涨7.02%

　　沪深股市12月20日农业股涨势活跃，华英农业 ( 002321 ) 大涨7.02%，丰乐种业 ( 000713 ) 涨4.61%，亚盛集团(601108)涨4.16%，登海种业 ( 002041 ) 涨3.86%，截至9:51，板块内近九成个股上涨，此外，北大荒 ( 600598 ) 涨2.68%，冠农股份 ( 600251 ) 涨2.12%。

　　消息面，一年一度的中央农村工作会议将于近期召开。届时会议将系统总结2010年的农业农村工作，全面部署2011年的农业农村工作。分析人士表示，除了明确明年农业农村工作的总体要求，会议还可能形成2011年“中央一号文件”的主要内容。预计兴修农田水利设施，发展现代农业将成为2011年中央农村工作会议和一号文件的重要内容。

　　鸭苗养殖暴利化 新希望 华英农业最受益

　　齐鲁证券研报指出，鸭价前期最高涨至9 元/羽,目前虽然回落到6.5 元/羽,但下跌空间有限,预计2011 年上半年鸡鸭苗整体仍将处于较高水平。根据测算,鸭苗业务目前属于暴利阶段,未来恐难持续,鸭苗价格有调整压力,但考虑到明年鸡鸭养殖对雏苗的需求同比仍有大幅增长,因此我们预计国内鸡苗,鸭苗价格下跌空间有限,预计合理价格中枢将逐步回落至4-5 元/羽附近,对应合理毛利率约35-50%左右. 目前鸭苗每羽净利润高达4.5 元,对新希望,华英农业的业绩贡献最大。静态粗略测算显示2010 年4 季度新希望鸭苗销售净利润约1.35 亿元,贡献EPS 为0.08 元,华英农业鸭苗销售净利润0.5 亿元,贡献EPS为0.34 元.目前鸭苗的生产成本约为2.5 元/羽,四季度平均售价在7 元以上,净利润超过4.5 元/羽.我们预计山东六和及华英农业今年四季度鸭苗销售量分别为3000 万羽和1100 万羽,贡献净利润分别为1.35 亿和0.5 亿,增厚新希望EPS 为0.08 元(增发摊薄后),为华英农业贡献EPS 为0.34 元。

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