随着美国大豆进入最后的生长阶段，其丰收预期更加强烈，而天气、小麦等因素炒作接近尾声，基金开始在豆类及玉米等谷物之间寻求套利及离场机会，这使得市场表现不稳。而金融危机过后，截至当前的美国人口就业以及经济生产等数据依旧不良，进一步使市场担忧加剧，并在原油等市场的疲软态势下，包括豆油在内的整个豆类市场也受到牵累。 一，美国失业人数仍快速增加 最近，美国就业数据公布之后，其社会各界开始对美国政府过去的一系列经济举措带来的效果产生质疑。数据显示，截至8月14日当周，美国初次申请失业金的人数增加1.2万人至50万人。这一申请失业金总人数，已经超过市场原先预估，这一数据，为2009年11月以来最高水平。失业人员的增加，表明美国经济复苏缓慢，其再度激起经济“二次探底论”,这动摇了豆类投资者信心，基金开始离开市场，并压制了豆油等产品价格。 二，原油及经济数据出乎预料 美国能源部的数据显示，截至8月15日当周，美国原油库存增加534万桶，达到11.3亿桶，至少为1990年以来最高数量。这进一步引证了美国经济复苏的缓慢，同时最新的费城联储公布的8月制造业活动指数也降低至-7.7.负数显示，包括宾夕法尼亚州东部、新泽西州南部和特拉华州地区的经济仍在萎缩。市场曾一度预期这一指数将会上升至7,然而实际上恰恰相反。这也是该指数自2009年7月以来最低，而当时正处于金融危机最紧张时期。可见，美国经济确实不容乐观。 三，美国大豆丰收已基本定性 在美国农业部预计其2010/11年度大豆单产将达到44蒲/英亩，大豆产量将达到创历史纪录的34.33亿蒲后。美国部分团体开始了种植区作物考察。最新的信息显示，俄亥俄州大豆结荚数为1201个，去年为1268个，过去3年平均为1200个；南达科他结荚数为1262个，去年为981.7个，过去3年平均为970.5个。印第安纳州，大豆结荚数为1238.6个，去年为1194个；内布拉斯加州为1306.4个，去年为1238.9个。数据大多倾向今年单产较去年丰收年份更高。虽然部分大豆产区出现大豆瘁死症病例，但毕竟仅有一月时间便收获，且病疫没有大面积爆发，其对产量影响极其有限，美国新豆丰收基本定性。 四，国内市场局部出现恐慌气氛 近两日，外盘豆类期货下滑迅速，带动了国内豆油价格走跌。而几乎同时，由于国内油菜籽收购价格远高于托市收购价，中储系统已经停止了收购，而且市场上四级菜油价格也高于国家临时存储菜油收购成本，因CPI数值达到通胀线水平，且逐渐临近节日，国家准备在江西及湖北地区拍卖临时存储菜油，并使市场担忧拍卖大豆的可能性。当前，国储手中仍有500多万吨临时储备大豆，以及200多万吨临时储备菜油。随着油脂油料高企，且临近节日，若进行拍卖，不但可以稳定节日商品价格，也利于降低储备库存压力。基于对此担忧，豆油市场出现恐慌情绪，价格受累下滑，交易亦明显减少。 五，其他潜在利空因素仍需关注 在近期几乎所有的CFTC报告中都显示投机多头在持续增加头寸，而近两日期货下滑，多单开始撤离市场，且市场开始重新评估过去利多信息的准确性。其中，中国对美豆的购买虽然量很大，但具有提前性，当前的过度采购，已经补足2010年3月之前用量，这势必对未来远期的采购构成影响，逐渐减少将成为趋势。而根据目前的美国天气，以及考察团反馈信息可知，美豆产量并未受到拉尼娜威胁，并且产量可能较8月报告进一步增加；同时，近期豆类价格的强势，很可能让巴西大豆的播种面积出现增加，这自然也潜在利空于市场。只不过阿根廷的大豆种植面积或将因转种小麦与向日葵而增幅不大。 整体来看，在豆油上涨过程中，部分贸易商已经进入市场，并拥有一定存货，而对于企业而言，价格上涨过快，交易量逐渐减少，不利于未来进口大豆以及压榨后豆油等库存的消化，同时，出于对我国政府油脂油料调控，以及对美国经济的担忧，豆油价格近期转软也是必然。不过，未来时间，进口大豆成本未有实质降低，且植物油需求将有所提升，笔者对进入9月中下旬以后的中长期市场，依旧维持乐观态度。 |
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