投机抛售打压 连豆粕回调整理

　　作者永安期货 孙汝涛

　　大连豆粕期货7月21日早盘高开冲高，随后回落整理，午盘收低。主力合约放量增仓，收阴线。1105合约开盘价2,913元/吨，收盘价2,904元/吨，下跌4元/吨，最高价2,921元/吨，最低价2,904元/吨，成交量442,284手，持仓量815,130手。国内豆粕市场受外盘走势影响，但在美豆涨势放缓及国内豆粕供应充足的情况下，豆粕市场可能继续承压。

　　周二芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕市场收盘下跌，主要原因是买豆粕卖豆油的套利解锁。截至收盘，CBOT豆粕下跌1美分到4美分不等，其中9月合约下跌3.70美元，报收291美元/短吨；12月合约下跌3.75美分，报收281.90美元/短吨；1月合约下跌3.20美元，报收281.30美元/短吨，买豆粕卖豆油的套利解锁，投机多头平仓抛售，给盘面构成了压力，投机基金抛空了1,000手合约，豆粕市场成交量估计为45,910手。

　　基本面上，美国中西部地区大豆现货基差报价稳中下跌，农户基本上已经卖光了陈豆库存使得近来大豆基差走强。因为经过前段时间的采购后，海外买家备货充足，这导致现货基差报价开始走软。美国农业部7月20日公布的对粮库交割地及港口调查报告显示，非农场大豆库存下降了33%。

　　另外，油世界7月20日称，中国2009/10年度大豆进口预计将升至4,970万吨，较此前预测增加100万吨，较上一年度提高860万吨。该预估值超过美国农业部的预测水平。分析人士称中国难以满足国内大豆需求而必须大量依赖进口。此外美农业部私人出口商报告显示，中国进口12万吨2010/11年度美国大豆。稳固的需求也为市场提供支撑。

　　国内方面，据半岛晨报7月20日消息，在7月17日举办的“大连商品交易所期货学院四川省饲料养殖企业套期保值培训班”上，与会相关业内人士表示，身处农产品产业链中下游的国内饲料行业或将面临油脂行业式的洗牌过程。从2004年以来的中国油脂行业发展情况来看，油脂企业的差异化竞争力主要体现在大豆原料点价和豆油、豆粕等产品的卖出保值能力上，也就是利用期货工具规避市场风险的能力，过去常说大豆压榨企业败给了外商，但确切地讲是败给了外商先进的价格风险管理能力。

　　据介绍，现在国内以中粮为代表的压榨企业已经可以很好地利用期货等工具控制经营风险，并在最近两年大豆价格剧烈波动中依然有很好的收益。相关与会专家们认为，上述的转变将可能是未来饲料行业所必须经历的。