冲高回落后 玉米跌势或将逐渐放缓

　　国内玉米市场在5至6月间演绎了冲高回落走势。因受政策影响加大，国储玉米进入拍卖，国家打击农产品投机力度加大，玉米在利多出尽，利空尽现之下展开了急速回调。在此过程中，旧作供应的紧张状况逐渐被弱化，市场将焦点向新作供应转移，而东北主产区连续的高温天气引发旱情忧虑，加上人民币升值预期的强化，商品普现强劲反弹，玉米暂止跌势。综合近期基本面因素及外围环境走势，玉米近期反弹延续性仍值得怀疑，但预计在连续回落之后，跌势逐渐放缓，在6－7月间有望逐渐构筑一个阶段底部。

　　本轮玉米下跌的直接动因来源于政策调控预期的增大，从确认国家将动用国储玉米进行拍卖时，玉米便由高位整理转向破位下跌。而与此同时，玉米拍卖的成交情况也随之出现明显的回落。一方面，是因为临储玉米拍卖限制了参与拍卖的主体，深加工及南方企业被排除在外，另一方面，国家加大调控力度，增加可售粮源，也令拍卖参与主体存货积极性下降，而倾向于根据实际需求采购。

　　从当前情况来看，国内玉米主产区受旱影响暂不明显，局部的旱情，并未对生长带来实质性的影响。且从玉米生长期来看，当前气温较高加速玉米生长，加上前期底墒充足，暂时较为正常。不过，进入7月后，玉米逐渐进入需水量较大的时期，如果持续高温缺少降雨的天气继续存在，则将可能真正对玉米形成实质影响。因此，在天气情况仍有较大不确定性情况下，暂时虽难有大影响，但却会成为后期焦点。

　　5月下旬以来，由于国家严格限制东北地区深加工企业参与竞价采购临储玉米，为吸引粮源，深加工企业玉米收购价格一直基本维持稳定。但受玉米成交率和成交均价大幅下滑的影响，加之后续粮源供应紧张问题基本解决，使得部分加工企业小幅调低了收购价格。另据报道，近期河北深加工企业销售情况变差，玉米采购意愿不强，部分个体经销商腾库容收小麦加快售粮进度，当地玉米价格呈现继续下跌行情。深加工企业收购价一度是现货市场价格走向的标杆，深加工松动，加大价格下行压力。

　　从深加工表现看，后期需求料偏稳，带涨现货价格的动力或减弱。

　　当前来看，玉米饲用需求暂未有明显好转，南方港口库存增加，贸易商观望情绪较重。当前养殖需求仍处低谷，不过后期有望逐渐转化。

　　当前玉米市场弱势调整未已，但在利空密集出台后，市场已经对利空做出了一定程度的消化，虽然现货回落已经展开，贸易商出货开始，以及后期较大规模的进口玉米到港，后期期价仍可能面临一定的调整，但更强烈的政策利空出台可能性下降，且潜在的需求恢复，新作生长面临天气的不确定性影响，因此跌势可能逐渐放缓，流畅下挫的行情走势逐渐发生变化，伴随着现货的调整和新作生长的转化，多空胶着可能继续增加，并逐渐步入筑底阶段。