豆粕周评：现货刺穿2900 何时见底待来日

　　本周国际金融市场剧烈波动，市场对欧洲经济前景的忧虑加剧欧元走弱，而美国就业数据远低于预期引发美股暴跌，全球金融环境仍处低迷恐慌期。在需求前景的利空氛围下，国际原油价格大幅走弱，商品市场整体仍处空头格局。

　　美豆方面：欧洲部分国家债务危机重挫全球金融市场，偏空的外部环境令美豆始于4月初的季节性反弹行情宣告结束。自身影响因素相对有限，天气状况良好无法吸引足够买盘。南美大豆结束收割，大豆增产终于从预期变成现实。南美大豆巨大的增产量令全球大豆市场仍将处于供大于求局面。随着国际买家转向采购更多南美大豆，美豆的出口需求受到削弱，无力支撑美豆继续高位运行。周边市场的利空氛围令美豆持续低位徘徊，大豆期价再度逼近前期调整低点。

　　国内大豆：国内大豆产区天气好转，农民播种进度加快，市场对产量下降的忧虑明显减弱。目前国产大豆处于收储真空期，但从国家对新季油菜籽的收储政策来看，如果秋季大豆市场仍然低迷，国家必将延续保护豆农的收储政策，收储价格不会低于上年水平。从市场监测的数据看，截至5月18日，国内港口进口大豆库存约为542万吨，较4月底增加23万吨。近几个月国内大豆进口量仍维持高位，供应宽松局面仍对现货价格上行构成压力。

　　豆粕期货：豆粕市场成交活跃，但期价波动区间狭窄。近期股市走势成为引领市场人气的风向标，股市下跌拖累商品市场下跌；反之依然，股市反弹则带动商品市场反弹。

　　豆粕现货：本周国内沿海豆粕价格普遍回落，部分地区击穿2900元的预期，周后期价格小幅回升，周均价2977元/吨，同比下降1.98%（本周豆粕详情见表1）。饲企采购积极性低，多维持低库存水平；畜禽养殖收益很低，猪粮比价已经降至4.98，养殖户普遍亏损。5月20日，商务部启动第三批冻猪肉收储工作，收储范围扩大到全国12个主要养殖大省，此举能否彻底改善生猪市场低迷仍需进一步观察。由于市场需求不旺，豆粕价格处于下滑通道，油厂加工收益明显下降，沿海油厂目前已经处于盈亏平衡状态，部分订购大豆成本较高的企业陆续出现亏损。随着库存增多，销售不畅，为防止“暴库”，部分油厂不得不再次停工。

　　二、下周关注点及采购建议

　　期货市场：金融市场振荡加剧，美豆测试前期低点支撑。国内豆类市场消息面平淡，跟随美豆弱势振荡。整体来看，国内外豆类市场仍处振荡偏弱格局。建议投资者保持振荡波段操作思路，隔夜留单需谨慎，关注下周全球金融市场走向，如外部市场能止跌企稳，1月豆粕仍可逢低买入，理想的中线建仓点位在2800-2820左右。

　　现货市场：预计豆粕价格在近一个月内仍会呈现弱势振荡格局，打破这一状态需要看畜牧养殖需求提升速度、周边市场或天气因素的配合。众多因素表明，击穿2800底部的可能性较大。