月度供需预期再利空 大豆下跌空间料有限

　　一、月度供需报告预计利空

　　从18家分析机构的平均预估调查显示，美国结转库存料达到2.09亿蒲式耳，预估区间介于1.70-2.42亿蒲式耳，3月美国农业部对2009/10年度的大豆结转库存预估在1.90亿蒲式耳。结转库存上调1900万蒲式耳，这符合季度库存数据增加的趋势，不过预期数据只是较上月微幅上调，而且市场在消化季度的时候对于结转库存增加也有一定消化。

　　2009-10年度 平均预测 预测区间 USDA3月报告 2008-09年度

　　玉米 1.909 1.718-2.149 1.799 1.673

　　大豆 0.209 0.170-0.242 0.19 0.138

　　小麦 1.001 0.971-1.100 1.001 0.657

　　ADM Investor Services的分析师Steve Freed称，豆粕需求并不像美国农业部预估的那样旺盛，随着阿根廷即将大量销售该国供应，美国截至当前市场年度末的压榨需求可能较当前预估减少1000万蒲式耳。这对于远期美国大豆走势并不利。另外，从全球供需面来看，虽然市场几乎默认了南美大豆的丰产，但由于天气因素，阿根廷大豆产量仍存在调整可能。美国农业部在3月的报告中称，阿根廷大豆产量预计在5300万吨，巴西产量则为6700万吨。所以，本次月度供需报告仍可能继续修正南美大豆产量。

　　二、美国大豆播种面积增减取决于前期玉米的种植

　　USDA报告显示，美国2010年大豆种植面积预估为7810万英亩，高于去年的7750万英亩。美国农业部大幅下调了小麦的播种面积，一部分地区的大豆、玉米播种面积预计将出现增加，从未来的天气变化来看，未来6-10天西部地区会有更多降水，但较东部地区略少。而从目前美国的主产区来看，前期玉米的种植似乎不能太顺利，降雨所产生的暴风雪已经影响到美国中西部地区，这可能导致玉米播种的田间作业推迟，并增加美国大豆的种植面积。所以，在四月到六月初，玉米与大豆的面积之争不会结束。

　　三、国内大豆播种面积预期缩减

　　面对国内产区购销停滞不前的状况，收购主体与需求方都在谨慎观望，在等待。因四月末国家收储政策即将结束，是否有新的政策变化，大家都在猜测。由于近期产区大豆市场外销和内需形势均不理想，中间商普遍退市，造成部分地区“无价无市、农户售粮无门”的状况发生，冲击了之前产区农户坚定惜售心理的同时，也打压了其对大豆市场的看好信心。据了解，哈尔滨周边、佳木斯以东、牡丹江局部地区大豆的种植可能转向其它作物，若未来一段时间天气状况良好并不影响产区玉米播种的话，那么本年度作为大豆主产区的黑龙江大豆种植面积明显缩减的可能性很大。

　　四、国内油粕需求开始逐渐升温

　　因中国于四月初开始限制进口毛豆油，使阿根廷与中国之间的进出口贸易出现了分歧，近日市场再出传出“商务部呼吁国内贸易商减少由阿根廷进口豆油”的说法。阿根廷是全球最大的豆粕、豆油出口国，目前我国进口毛豆油主要来自于阿根廷，此时正值南美大豆出口销售的旺季，若中国进口更多的转向巴西和美国，这对豆油来讲将成为继续推升的理由。不过，油粕现货的上涨更多的要取决于需求的增长，国内豆粕现货销售市场稳中有涨。目前销区的主流销售价格稳定在3050-3100元/吨左右，东北地区豆粕现货主流销售价格在3000-3150元/吨之间。由于采购企业库存偏低，需方询价积极性有所增加，市场成交情况较前期有所好转，说明终端需求在回暖。国内豆油现货市场价格继续维持偏强的走势。近期豆油限制进口以及期货盘面走强给予现货市场一定的看涨信心，厂商纷纷跟盘上调报价，这在一定程度上也对大豆价格形成支撑作用。

　　美豆近期走势一直在寻求方向，虽然三月末报告以及周五即将公布的月度供需报告都在为市场传递利空信号，但我们可以看到，CBOT期价从一月初开始消化全球供应量增加的压力，期价在920美分区域明显抗跌，而且近两周商品基金开始陆续买入，说明市场对期价在900-920美分区域下方的空间并不看好，由于后期美国大豆播种期的天气不确定，大豆播种面积仍有调整的空间，所以盘面单边向下的周期与深度预计比较有限。在外盘抗跌以及国内现货逐步表现出企稳迹象的同时，连豆在二季度维持震荡向上的可能性较大。操作上，连豆中线保持做多思路，短线多单注意止赢。

来源：金融界网站