三季度子行业投资建议“持有饲料，减配养殖”，维持行业“中性”评级，调整重点组合：大北农（002385）、海大集团（002311）、通威股份（600438）、新希望（000876）、正邦科技（002157）、瑞普生物（300119）。 尽管7 月下旬以来农业指数跌幅超过沪深300，由于前三周的出色表现，月度表现仍然位居前列。农业指数7 月份跌幅2.61%，沪深300 指数月跌幅5.23%，跑赢2.62 个百分点。农业指数在7 月份的整体表现仅次于食品饮料，在所有一级行业指数中位列第二。 上周A 股市场先跌后涨，沪深300 指数周涨幅为0.20%，农业指数周跌幅1.72%，跑输沪深300 指数1.92 个百分点，跑输源于上半周7 月末两天的补跌。若以下半周进入8 月的3 天为统计区间，农业指数表现尚可，涨幅2.56%，同期沪深300 指数涨幅0.89%。 从主要子行业表现来看，整个7 月表现最好的是水产和饲料，经历了下旬的补跌后依然取得正收益，其次为种业和种植业，月度跌幅不到1%，上半年表现较好的动保、畜牧子行业表现相对最差。 上周表现最好的是动物保健，其次为饲料、水产，均取得正收益，畜牧、种业、种植业表现不佳，本周绝对收益为负值。 我们在7 月31 日发布了《猪价专题系列报告之6：2012-13 年猪价、养殖盈利预测》，在历史数据的基础上，对未来6 个季度的猪价、养殖盈利路线图进行了预测。主要结论：自12 年3 季度开始，生猪养殖将面临连续四个季度低盈利，13 年1 季度最差；自13 年2 季度开始，养殖盈利将经历持续6 个季度的上升。13 年生猪养殖盈利将低于12 年，与10 年类似，14 年为下轮猪周期景气顶峰。 |
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