国泰君安：农业板块持有饲料，减配养殖(荐股)

　　行业表现：7月表现优异，8月迎来开门红。7月农业指数跌幅2.61%，跑赢沪深300指数2.62个百分点，相对收益排名第二。8月前3天农业指数涨2.56%，同期沪深300指数涨幅0.89%。

　　农产品价格：小麦价格回调，猪价低位震荡。本周期货市场结束暴涨暴跌，恢复“正常”。外盘小麦、原糖下跌；内盘大豆、油脂上涨，强麦、棉花下跌；猪价继续低位震荡，本周均价小跌至13.60元/kg，仔猪价格继续下跌至26.85元/kg，饲料价格持续上涨，养殖户补栏积极性低迷，养殖盈利持续回落；鸡苗价格回落至1.2元/羽，鸭苗价格1元/羽；海参、鲍鱼价格继续与上周持平。

　　行业策略：持有饲料，减配养殖。我们预计：自3Q12开始，生猪养殖或将面临连续四个季度低盈利，1Q13最差；自2Q13开始，养殖盈利持续6个季度回升。13年生猪养殖盈利将低于12年，与10年类似。我们对行业三季度投资建议是“持有饲料，减配养殖”，并对重点组合进行相应调整。

　　重点推荐：大北农/海大集团/通威股份/新希望/正邦科技/瑞普生物。（国泰君安证券）