高皓---《全球产业集团的战略发展与兼并重组》

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　　全球产业集团的战略发展与兼并重组

　　——世界100强案例

　　清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任    高皓

　　1.通过对福布斯富豪30年（1982-2012）年间的研究：有320个家族上榜，而过去30年只有103家持续上榜，仅占三分之一，那这103个家族与其他家族有什么不同呢？通过比较得出：实业企业永远是创造财富的主要源泉，所以坚守实业是每个企业家需要做的第一步。但是任何一个行业都有它的生命周期，都有它的创业期、成长期、成熟期、衰退期。这些成功的家族都是在他们自己既有的行业达到成熟期产生超额现金流的时候投资到下一个引领未来的快速增长的行业中去，这样才能实现外边缘代代发展的格局。

　　案例一：巴西首富打造世界食品帝国的战略演进

　　1.高主任通过案例分析3G资本集团是如何造就全世界最大啤酒公司：

　　（1）第一步：整合巴西本土啤酒品牌。

　　（2）第二步：联手英特布鲁，进军全球。

　　（3）第三步：兼并安海斯—布希公司；占据全球行业垄断地位。

　　2.3G资本的并购战略：

　　（1）精选标的：要么是行业龙头，具有壁垒或者品牌价值，比如亨氏、卡夫、汉堡王等；要么有持续现金流，但管理层不够优秀，比如英特布鲁、安海斯—布希公司等。

　　（2）投资控股：利用自有+杠杆资金，进行溢价收购，掌握控股权，为导入主动管理清除股权障碍，因此投资数量更少，也更加长久，PE投资公司往往要在5年内挤出投资回报，但雷曼愿意等10年甚至更久。

　　（3）减压成本：比如导入零基预算管理体系，从零开始制定预算。

　　（4）管理再造：比如核心高管，建立基于成就共享的精英式文化，以结果为导向，基于考评设定薪酬体系。

　　（5）激活人才：迅速提拔有能力的年轻人，同时裁员增效，大幅度淘汰冗员。

　　3.3G集团成功要素：最重要的是投资人才、维持长久合伙人关系理念和制度、长期投资、设立远大的梦想、向最优秀的人学习、永续经营企业的目标。

　　案例二：LVMH大并购：全球第一奢侈品集团案例

　　1.LVMH集团并购战略：

　　（1）瞄准经济周期：捕捉经济下行时期，资产价格低廉所带来的并购优势，以最低的资本成本获取最多的控制权。

　　（2）接力目标家族内部矛盾：借助家族/企业的内部分歧，在对手忙于内斗而无暇处理外部威胁的时候出手，或在内部联合击垮对手。

　　（3）利用资本结构和制度漏洞：利用收购目标股权架构以及监管法律的漏洞，通过金融衍生品出其不意地购入控制性股权。