产业链一体化的农牧上市公司被看好

yisiyi

　　近期我们组织了”养殖行业高景气何时传导至饲料行业“主题电话会议，会议的主要结论如下：

　　1、行业景气：近期猪价屡创新高，养殖户补栏积极性高涨，随生猪存栏量的恢复，饲料需求量逐步回升，预计从第3季度开始饲料行业景气高涨，饲料企业销售逐渐”放量“,业绩大幅提升。

　　2、行业趋势：大型企业主导市场的竞争格局逐步形成，中小型企业退出市场是大势所趋。”并购重组+产业链延伸将成为大型企业发展的主要方式。

　　3、企业：产业链一体化农牧龙头新希望[19.71 1.23% 股吧]业绩增长稳定；正邦科技[9.86 2.82% 股吧]外延式扩张增长迅猛；预混料细分领域冠军大北农[33.01 0.24% 股吧]增长迅速。

　　我们的分析与判断：

　　1、4月份以来，饲料行业景气度逐渐好转。据抽调的159家大中型饲料企业的产量情况来看，商品饲料总产量环比3月份增长8%, 配合料环比增长10%,浓缩料和预混料的产量都有所下降，浓缩料环比下降6%;预混料环比下降3%.分品种来看，今年4月份猪饲料环比增长1.9%,同比增长8.8%;蛋禽饲料环比增长7.4%,同比增长8.8%;肉禽饲料环比增长3.9%,同比下降3.1%;水产饲料环比增长70.6%,同比增长34.8%.

　　2、猪饲料：2011年下半年生猪价格都将维持高位已成业内共识。在养猪盈利丰厚的吸引下，补栏积极性高涨，母猪存栏量回升，猪饲料的需求将会逐渐旺盛，预计从第3季度开始饲料行业景气高涨，饲料企业销售逐渐“放量”,业绩大幅提升。

　　投资建议：

　　基于2011年肉价全年高位的投资假设，我们认为养殖行业的高景气将逐渐向饲料行业传导，预计从第3季度开始饲料行业景气高涨，饲料企业销售逐渐“放量”,业绩大幅提升。给予饲料行业推荐评级。从标的来看，首推产业链一体化、业绩增加稳定的农牧龙头企业新希望（000876）;其次是外延式扩张增长迅猛的正邦科技（002157）;另外预混料细分领域冠军大北农（002385）值得关注。（银河证券研究所）