2009年畜禽养殖业对玉米市场的影响分析

崔若伟

　　CPI引领玉米期价走势

　　2008年玉米期价走势以7月14日为界，前后牛熊两重天。玉米期价前期上涨的主因是通胀对玉米现货价的拉动（贡献率是玉米库存消费比的3倍）。

　　据USDA报告，中国2007／2008年度的玉米库存消费比达到26.44％，高于2006／2007年度的25.24％。但在结转库存增加的同时，玉米期价不跌反涨，出现这一矛盾的内因是CPI主导了玉米期价。2008年8月前，中国CPI逾5％，玉米现货价在此期间亦一路走牛。到了7月份，CPI仍然高企，玉米现货价也依然强势，但大连玉米期价先于市场基本面发生逆转，期价风光不再，跌速甚快，抵消了前期因中国CPI高企带来的玉米期价升水。

　　根据通货膨胀率预期来预测玉米期价的波动范围。2008年8月，中国CPI降至5％以下，连玉米期价亦一路下行。将CPI预期值乘以 2008年玉米现货价格最小值比值和最大值比值（1.07和1.08），可以大致估测2008／2009年度玉米现货价格波动区间为每吨1616 元~1869元（通胀环境）和每吨1411元~1602元（通缩环境）。据此价格推算，大连玉米期价波动范围在每吨1765元~2112元（通胀环境）和每吨1513元~1778元（通缩环境）。但如果政府大量托市收购，会改变库存消费比，可能在一定程度上造成市场规律失效，使波动率脱离正常轨道。

　　今年10月之前振荡筑底

　　当前商品价格的普遍下跌是由总体宏观经济环境决定的，而经济环境同样决定了大连玉米期价走势的长期基调。此外，玉米供需基本面、国家政策及其他商品期价也对玉米期价产生影响。

　　（一）恶化的宏观经济决定玉米期价短期内积重难返

　　宏观经济环境变化是商品期货价格系统性变动的本源，当前的全球经济衰退导致各大宗商品价格纷纷走低。 2009年国际金融危机和经济危机将进一步恶化

　　整体来看，2009年世界金融危机将继续恶化，并进一步影响实体经济。与历次世界性经济危机的特征相同，2009年的经济危机也将表现为有效需求不足导致生产相对过剩。有效需求的不足又导致以原油为主的各大宗商品出现严重供过于求的情况。受此影响，国际、国内玉米整体需求亦迅速减少。

　　2009年上半年国内经济形势不利于玉米期价反弹

　　经济危机对于对外依存度达到68％的中国经济的负面影响日益显现，中国2009年的通缩似乎难以避免。在2008年8月危机发轫之初，CPI出现骤降，2008年11月我国PPI同比增长2％，CPI同比增长2．4％，均远低于市场预期，通缩迹象开始显现。而央行2008年12月 22日公布的数据显示，11月中国企业商品价格继续下行，环比下降3％，同比下降0.4％。企业商品价格增幅同比出现负值是近5年来所罕见。央行发布的企业商品价格指数，是反映企业间集中交易的投资品和消费品价格变动水平的指标，也是CPI的先行指标之一。此外，11月我国进口同比下降9％，出口同比下降 2．2％，国际、国内整体消费量趋势下降明显。中国工业增加值大幅减少，经济通缩明显。

wangjun5878

不错，学习了，谢谢！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！

xumurenlq

哎，农民08年种玉米和07年相比，少挣不少钱呢！