近期国内豆粕市场热点解析（09.2.11）

崔若伟

　　春节过后，国内豆粕现货市场对节前急涨行情大幅修正，截至上周末各地豆粕价格较春节前的跌幅集中达到100元/吨-450元/吨，既便如此对于油厂来说压榨利润由于提前锁定依然非常可观。近几周以来各地油厂多为高报低走、执行前期合同为主；但饲料养殖企业节前库存基本是备至正月十五（2月9日）前后，这意味着本周开始终端市场将会陆续入市采购2月份下本月库存。
　　目前CBOT大豆市场仍将持续受到来自基本面因素的支撑，今晚USDA将公布2月份月度供需报告，初步预计利多。但由于春节后终端市场对于豆粕现货走势看空者居多，因此现阶段采购依然以观望为主；但来自南美持续偏旱的天气仍将成为近期利多于美盘的题材（本周一，CBOT 大豆市场收盘上涨，主要原因是南美大豆作物存在不确定性，加上大豆需求旺盛，支持了价格）。近期国内豆粕现货市场出现诸多热点。
　　热点一：南北地区工厂豆粕现货报价已基本趋同
　　截至本周初，国内南北市场大豆压榨工厂的豆粕现货报价已经基本趋同，其中黑龙江哈尔滨地区工厂43%蛋白报价3300元/吨，辽宁、华北、山东和华东地区 43%蛋白豆粕报价在3300元/吨-3350元/吨附近，华南市场基本报在3280元/吨-3380元/吨之间。北方豆粕市场受到国家临时存储收购托市政策的鼓舞，豆农销售信心增强，因而产区油厂低价收购大豆难度增加，对于当地的豆粕价格起到了一定的支撑；而南方豆粕市场节前价格偏高，其中泡沫在节后的振荡调整中逐渐被压缩，因而两者显示出了一定的趋同状态。不过不同是，北方油厂豆源供应不足，豆粕现货供应略显紧张，而关内沿海各地工厂存在一定豆粕库存，且仍有未执行合同量。如果未来CBOT大豆价格在天气利多的支撑下进一步走高，则南北地区大豆和豆粕的价差有望进一步缩小。
　　热点二：沿海各地油厂跟盘调价节奏较为温和
　　近几周以来，CBOT大豆期价在南美大豆可能大幅减产消息的提振下，几度大幅攀升，但相对而言国内沿海各地油厂跟盘调整豆粕价格的节奏还是较为温和。上周五（2月6日）CBOT大豆期价因阿根廷天气利多而飙升21美分到34美分不等，而上周末期间国内沿海各地工厂上调价格幅度集中在20元/吨-40元/吨，表现依然较为谨慎。据悉受到节后终端市场整体备货不积极以及多数油厂开工正常的影响，部分工厂豆粕库存压力有所显现，这也是近期部分工厂多采取高报低走策略、刺激出货的主要原因所在；来自市场消息称，截至2月6日华东、华南等地区油厂豆粕库存多数在1500-8000吨左右，也仍有未执行合同量，个别地区可能未执行合同量较大。
　　热点三：国内饲企整体采购步伐观望，但普遍库存水平偏低
　　由于对后期看空心态占据上风，因而节后终端市场多数保持观望，入市采购者寥寥，这也导致多数油厂节后以执行合同为主，现货则采取高报低走来刺激出货。而节后国际大豆市场走势振荡，缺乏明确趋势，因此国内饲料企业基本没有太高的采购热情，随买随用仍为其所用；当然畜禽养殖形势节后进入清淡状态也是一方面原因。但从饲企的豆粕库存水平来看，多数节前豆粕备至正月十五前后，因此预计本周市场将会出现新一轮采购小高峰。
　　据市场获悉，按照往年惯例，立春（今年为2月4 日）之后国内少数地区就已经开始适量补栏，而目前尚未启动，且畜禽整体存栏水平偏低，其中多数产区可出栏生猪供应水平不足，大部分养殖户表示在正月之后才会考虑新年补栏。据悉国内大部分养殖户对于今年上半年的养殖形势并不看好，其中主要制约因素则在于季节性疫病的多发。
　　热点四：蝴蝶效应使得南美产区的干旱波及中国东北油厂收豆心态
　　自 2008年11月起，受拉尼娜气候影响，巴西南部以及阿根廷大部分地区连续出现高温少雨天气。不利的天气条件导致部分地区大豆播种延误和出苗率降低，甚至有地区被迫放弃种植大豆；进入2009年1月，雨水对于陆续进入开花、结荚期的大豆生长更为重要；但是零星出现的降水对于旱情没能起到缓解，国际气象机构欧洲模型最新预测，未来两周阿根廷作物区以干燥天气为主，明天产区或会出现零星降水，气温正常至略高于正常温度；而美国某知名天气机构也指出，阿根廷中部产区正朝着更为炎热和干燥的趋势发展。预计未来10天，产区当地无明显降雨，大豆作物生长压力增加。
　　分析师也指出，上周初的降雨有利于阿根廷遭遇干旱袭击的大豆作物，但由于天气形势的继续恶化，导致作物生长压力进一步增大。而美国农业部将于本周二（2月9日）发布2月份供需报告，今年美国大豆库存将会吃紧，而玉米供应将会提高，从而引发耕地竞争之战，而南美旱区的农作物产量也将是决定价格的关键因素，值得关注。