高盛养猪与猪肉涨价的秘密

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高盛养猪与猪肉涨价的秘密 发信站: 两全其美网 (Tue Aug 12 21:45:49 2008), 本站(lqqm.net) 2008年08月12日 08:27 来源：中国经济时报 黎霆 据报道，高盛集团最近斥资2亿-3亿美元，在中国的生猪主产区收购了多家专业养猪场。这一消息上周在A股市场引发了众多只“养猪股”上涨。新五丰甚至连续两天出现逆市涨停。 在中国“养猪”的还不止高盛一家，早在去年就发行了“德银DWS环球神农基金”的德意志银行，据说也在积极布局中国的养猪业。 以高盛为代表的国际PE进军中国的养猪业，乍听起来有些奇怪甚至可笑。但若考虑到其一贯的风格以及国内猪肉价格大幅上涨的背景，他们的选择应该是经过深思熟虑的。从投资的角度来看，也可谓是眼光独具。 现在需要我们考虑的是，外资的进入，将会产生什么后果？ 猪肉涨价是当前的一个热点问题。这次涨价有两个特点：一是涨幅突出，远超过作为养殖业上游产品的粮食；二是一年多来保持在高位，没有出现预料中的周期性回落。从涨幅来看，2008年6月我国的CPI与去年同期相比上涨了7.9%，其中粮食价格同比上涨7.2%，而肉禽及其制品的同比涨幅则高达40.6%。另一方面，本轮的猪肉价格上涨始于2007年4月底，由于生猪的养殖周期为4-6个月，人们根据以往经验预计，最迟到2007年底随着供给增加猪肉价格就会自然回落。但直到目前为止，预期中的降价并未出现，这在一定程度上是出人意料的。 “猪价大幅领涨”的现象，实际上是我国农业的薄弱环节及深层次矛盾的一个外在表现。 首先，猪肉价格“领涨”有成本推动的因素，即饲料价格的涨幅也很突出，这一定程度上又与我国的大豆产量存在缺口有关。以我国目前18.26亿亩的耕地来生产，稻谷、小麦和玉米等粮食基本能保障国内供求的紧平衡，但大豆和油料成了我国农作物生产的软肋。2007年我国自产了大豆1490万吨，进口量却高达 3083万吨，显然我国不具备控制大豆价格的能力。由于大豆进口价格的高涨，豆粕价格也随之上涨，而豆粕是猪饲料的主要原料，最终导致了养猪成本增加。 大豆定价权的缺失，能够解释为何在国内粮食价格涨幅不大的情况下，猪肉价格却突出领涨。 其次，猪肉价格未出现回落，又与农户散养难以承担风险有关。由于养殖成本增加，一头猪到出栏前的累计投入往往在1500元以上，而最近曾出现的疫病、雪灾和洪水等风险，对普通农户来说是难以承受的。这导致尽管猪肉价格处在高位，农户的供给反应却显得很迟钝。事实上，目前农户散养的模式正在被淘汰，专业户和合作社养猪已占到了全国养殖量的40%，而这种规模经营又恰恰为外资收购提供了方便。 由以上分析可知，猪肉价格之所以涨得最快，原因在于养猪业是我国农业中最为薄弱的一个环节，而就是这个环节现在面临着国际PE的收购和控制。 收购之后，外资凭借其雄厚的资本，完全可以较容易地克服养猪业现存的弱势。一方面，通过套期保值乃至直接影响上游产品价格的办法，可实现饲料成本的控制。事实上，目前中国的饲料价格整体仍较低，粮价更是远低于国外。如果预期粮价将逐步上涨，而养猪作为一个粮食积蓄的过程，相当于开立了一个“多头仓位”，还能由此得到一笔额外的收益。另一方面，养猪的产业链可以向后延伸，高盛此前已入股了从事肉食加工的双汇和雨润，也说明其收购是具有战略性的。此外，据说生猪期货的推出已提上议事日程，这一举措对养猪大户而言意义更大。 长期以来我国农业效益较低，常被各类投资主体所忽视。现在，中国农业某些领域的投资价值已开始凸显，在国际PE眼里，不管是硅芯片还是土豆片，有利可图的都是好生意。

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鬼子太精明了。