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豆粕价格上涨需求强烈 后期或出现补涨行情

685 来自: 中国饲料工业信息网
简介
自七月份以来的这波涨势中,豆类油脂均录得了不错的涨幅,尤其是豆油,然而作为大豆压榨的另一产品豆粕却始终是跟盘走势,并没有成为领涨品种。

  自七月份以来的这波涨势中,豆类油脂均录得了不错的涨幅,尤其是豆油,然而作为大豆压榨的另一产品豆粕却始终是跟盘走势,并没有成为领涨品种。这其中有季节性因素下的强弱轮换,也有资金流 充裕下的放大效应,在即将临近春节期间,市场对于肉类的需求有所增加,进而引发豆粕需求的增长,在油粕比价逐渐进入高位区间的情况下,豆粕价格加速上涨的需求强烈,后期或出现豆粕的补涨行情。
  1.油粕比价进入高位区,或出现强弱轮换
  根据对大连商品交易所豆油、豆粕期货合约的历史数据统计分析可知,豆油/豆粕比价在90%的概率下落在区间[2.1,3.2],而截至11月22日,跟踪主力1109合约的比价为2.9,并且最高达到2.98,可见,油粕比价已经进入高位区间,比价回调压力越来越大。
  并且对油粕比价的历史数据进行季节性分析可知,09合约的比值走势一般为上涨,达到高点,下跌,达到低点,随后持续性上涨,达到高点,然后再次 下跌,达到低点;第一个高点一般在11-12月份,第二个高点在来年的5-7月份,第一个低点在来年的1-2月份,第二个低点在来年的9月份,临近交割。 从时间周期来看,目前正处于1109合约比价的第一个高点区域,随着时间的推移,后期比价将逐渐进入下行周期。



  2.南美干旱和需求强劲继续支撑豆类期价
  在北半球大豆生长季节过后,世界把目光集中在了南美的大豆播种生长情况上。在当下世界大豆供需紧平衡的情况下,如果南美大豆生长出现自然灾害造 成减产,那无疑是为全球大豆价格上涨加入催化剂,必然会推升大豆价格。按照目前的南美气候状况来看,在拉尼娜气候现象的影响下,阿根廷、巴西大豆主产国偏 干燥。气象机构T-Storm Weather相关人士称,阿根廷七周降雨不足量超过4英寸,巴西主产州南里奥格兰德州部分地区不足量超过6英寸,干燥的天气使得部分早期种植的大豆面临 再植的可能,后期这一因素将对市场形成有效支撑,必然会为豆粕带来溢价。
  以中国为主的大豆需求是另一个支撑期价的因素。中国海关总署数据显示,中国10月大豆进口达到373万吨,较去年同期增长48%,前十个月累计 进口大豆4390万吨,同比增长26%,其中大部分是来自美国的进口,可见中国需求对于世界大豆供需的影响。并且最近有迹象显示,尽管中国政府采取措施抑 制通胀,但是中国的大豆采购仍没有减弱,继续从美国采购大豆船货。
  在南美干旱和需求强劲的题材炒作下,后期豆类市场下跌幅度受限,特别是从一个更长期的角度来考虑,全球豆类供需偏紧的格局会持续,供给增长速度难以赶上需求的增长速度,所以豆类期价后期仍将保持高位,豆粕期货自然也将保持上涨趋势。
  3.政策性压力显现,豆粕价格顺势回调
  为了抑制高涨的物价,中国人民银行在十月份上调存款类金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点,这是自金融危机后时隔34个月,央行首次开始加息,标志着央行货币政策的转向;随后央行在十一月下旬时隔九天连续两次提高存款准备金率,再次说明了中国政府对于流动性的控制决心。
  并且相应的国务院也出台了很多控制物价的措施,诸如近期的16项措施稳定物价总水平,向市场抛储粮油的政策,以及对游资的控制等等。
  这些措施的出台说明了政府政策的转变,后期将把管理通货膨胀作为主要任务。在政策性偏空的压力下,商品市场自高点开始回落,豆粕也顺势回调。
  4.下游需求逐渐好转有利豆粕价格后期上涨
  豆粕的下游行业是饲料和养殖行业,临近年底,按照中国的传统习惯将增加对于肉类食品的消费,自然对豆粕的需求增加。分析现在的养殖行业,我们可以看到,生猪价格上涨迅速,养猪行业盈利水平大幅增加,全国自繁自养出栏头均利润已经涨至351元/头,全国的猪粮比价也涨至7:1以上,较去年上涨了 2.69%,在养殖利润大幅增加的背景下,也出现了压栏惜售的现象,这样现象必然会增加饲料需求,进而会增加豆粕需求。
  春节前的近三个月基本都是各个企业备货的时期,那么在这段时间必然会增加对于肉类、饲料的需求,也将增加豆粕的需求,因此,后期豆粕下游需求良好,有利于豆粕期货的上涨。
  综上所述,在短期政策性偏空,长期基本面利多的情况下,短期豆粕可能继续弱势下跌,但是从油粕比价偏高和下游需求的良好预期来看,年底前,油粕应该还将维持高位运行,而后期在豆类中豆粕将可能取代豆油成为豆类领涨品种,豆粕将出现补涨行情。

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