| 公司业绩将连升三级 公司2008年产能为229.71万吨,产量为146.64万吨;2009年的产能超过260万吨,实际销量为178万吨,销售收入为52.7亿元,增长16.25%,净利润1.96亿,增长16.28%。2009年金融危机对行业影响较大,在全行业下滑的背景下,公司取得16%的增幅,实属不易。 2010年公司产能将达到约400万吨,公司利用超募资金建设的项目将会在2011年投产,届时总产能达到460万吨。2011年公司的饲料销量将达到280万吨,公司计划未来五年,将产能提升到1000万吨,成为我国饲料行业的龙头企业。 水产饲料是公司未来重点 预计,2010年饲料市场将会产销两旺,销售的有效增长主要看水产饲料,公司的水产饲料2009年增长了50%,表现突出,也是公司未来发展的重点,公司希望在水产饲料供应方面能做到行业最大,专注于主流鱼种的饲料生产。 鱼苗和生物制剂将成新的盈利增长点 公司在未来的盈利构成上,计划饲料占比为40%,苗种达到30%,其他服务为30%,未来两到三年,苗种和生物制剂这两块的利润要超过饲料,成为公司新的利润增长点。公司将在各个饲料厂配套渔场,进行鱼苗养殖,已经在江苏、湖北建设了几个养殖试验基地。今年计划销售过100亿尾,添加剂技术是公司的核心技术,保证提高转化率,由于是绿色提取物,没有安全隐患。 盈利预测与估值 我们预计未来三年,公司能够实现年均超过30%的增速。公司2010年-1012年的EPS分别为1元、1.4元和1.75元。根据农业上市公司的估值标准,考虑到饲料行业的特殊性以及公司的高成长性,我们按2010年42倍PE定价,公司六个月的目标价为42元。 关键词：调研结构报告 |
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