豆粕4月面临一波上涨

　　2月以来，国内豆粕期货走出一波探底回升行情，最高上探2900元/吨。进入3月份，国内港口进口大豆供应充裕以及下游需求不旺，将令连豆粕承压。豆粕短期走势预计振荡偏弱，但回调的过程中将给市场提供战略性建多仓的机会。

　　南美新豆收获将于下月全面展开，但近来巴西和阿根廷局部地区频频降雨，潮湿的环境可能会延误早熟大豆的收获，并可能发生包括亚洲锈病在内的病虫害问题，对田间作物构成威胁。虽然南美丰产预期较强，但前期市场已大部分消化，目前南美的天气变化使大豆产量仍存变数。因此，对于豆粕来说，3月份仍存在天气炒作题材。

　　截至2月23日当周，基金减持豆粕多单2101手，减持空单3419手，净多单由上周的23402手增至本周的24720手。传统基金与指数基金近期均出现减持趋势，这将对中期的豆粕期价产生利空影响。但豆粕的基金持仓净多头寸有所增加，仍有反弹需求。

　　节后养殖业处于传统淡季，且一些地区生猪养殖受到疫病困扰，目前饲料需求不旺，同时养殖亏损将抑制补栏进度及饲料需求；饲料企业大多已经备足了豆粕库存，一旦需求不旺，库存消耗将延长到3月中旬；同时，节后油厂开机，豆粕的供应将增多，上述因素都不利于豆粕行情的走强。但由于压榨行业集中度较高，也不排除压榨企业再度祭出“停工限产挺价”的杀手锏。因此，虽然基本面偏空，但后期豆粕价格出现反复的可能性较大。

　　本月即将召开的“两会”中，农产品价格提高、农产品的质量安全以及政府对涉农企业的扶持力度都将会是热点。市场预计“两会”期间将会有惠农政策出台，将对国内农产品市场形成利好支撑。

　　综上，南美天气炒作题材丰富、投机资金仍维持净多头寸、压榨企业可能推出限产保价策略等这些因素将给豆粕价格带来支撑。一旦进入4月份，随着库存的消化以及需求的恢复，有理由相信豆粕还将迎来一波上涨，短期回调将给市场提供战略性建多仓的机会。