供应宽松压制上涨空间 大豆行情有待外盘指引

　　商务部数据显示，12月进口大豆预报到港量为458．51万吨，为今年最高月度进口量。随着12月份以及1月份中国采购高潮的到来，国内豆类将处于明显的供应宽松状态，这将压制市场的上涨空间

　　行情回顾

　　上周伊始美元延续反转趋势，对商品市场构成利空打压。加上由于临近圣诞岁末假日，CBOT商品市场的投资热情逐渐减退，大豆期货市场近几日遭遇年底获利了结一度跌至一个月低点992．2美分，虽然周三市场勉力从近期的低点反弹，但由于潜在的出口需求稳固、美元疲软且原油期货大幅反弹提供心理支撑，推动大豆期货价格上涨。但是，大豆期货未能积聚持续的上档动能，截止周四收盘，3月合约较上周下跌12美分至每蒲式耳1008美分。

　　上周来看国内期货市场在周三美元回落及原油大幅上涨，金属价格再创新高以及股市企稳反弹对市场心理起提振作用，连豆主力1009合约期价在创出一月低点3903后小幅反弹，国内政策面对于连豆的支撑也不容忽视，由于农民惜售产区现货价格亦保持坚挺，因此连豆表现较美盘稍强，但随后两个交易日来看资金动能明显不足，期价还是未能突破10日线的压制，截止周五收盘，主力1009合约期价较上周上涨7元／吨至3958元／吨。期价在3900一线弱势整理，持仓减少4858至296118手。

　　基本面分析

　　近期美元延续反转趋势，对豆类市场构成利空打压，整体向空的方向并没有太大变化。由于临近假期，美国农业部的一些报告将被推迟，关键性数据出现真空，这种情况将延续到新年之后。受此影响，美豆短期内将缺乏基本面的支撑，期价维持弱势震荡偏弱的可能性较大。上周一公布的每周大豆出口检验报告，也因为华盛顿州的暴雪天气而推迟。受到美国东部地区暴雪的影响，上周美豆出口装船量明显减少，美国农业部的数据显示，截止2009年12月17日，当周美豆出口检验量仅为2991．3万蒲式耳，不及前一报告值的半数，也低于去年同期水平。美豆出口检验量的减少，一方面对美豆形成库存积压，另一方面也将使得未来中国进口大豆到港量减少，支撑国内现货价格。

　　南美方面，阿根廷天气可能会从前期的干旱过程转向洪水，显示出厄尔尼诺现象的威力，这对后期南美大豆可能会产生一定影响，以及上周有传言称，阿根廷主要大豆种植区域出现灰斑病，如果情况继续漫延，有可能影响阿根廷15％的产量。但目前情况还有待进一步观测，目前对价格影响还不明显。大豆锈病真菌目前正在阿根廷主要大豆种植带传播，真菌可能导致阿根廷头号大豆产区的大豆单产减少高达15％。但消息还有望进一步得到证实，市场上也只是表现为传言的炒作来对待。

　　来自中国的强劲需求一向为CBOT大豆市场主要的支撑力量。美国农业部在周度出口销售报告中称，上周大豆出口120万吨，接近预估的95－125万吨区间上档，良好的出口数据对价格有支撑。但是近期南美作物天气状况改善，增加防御基调，市场将注意力转向全球大豆产量将创纪录高位的预期上。秋季期间，中国采购支撑大豆期货价格；但市场担忧只要天气条件帮助促进巴西及阿根廷大豆产量创纪录高位，中国需求将转向南半球，这打压美国大豆价格。

　　随着12月份以及1月份中国采购高潮的到来，国内豆类将处于明显的供应宽松状态，压制市场上涨走势。商务部数据显示，12月进口大豆预报到港量为458．51万吨，为今年最高月度进口量。本月下旬大豆到港量更为集中。现货需求企业受美盘下滑影响放慢采购进度，中间商买涨不买跌的交易心理缩小市场需求，港口大豆价格在内外压力下进入调整阶段。

　　近期美豆下跌拖累连豆市场走势，然而连豆市场与美豆市场基本面因素存在一定差异。虽然国内大豆市场进口依存度较高，但国内政府的托市收购政策将国产大豆与进口大豆区分开来。今年国家在东北敞开收购国产大豆，并补贴油厂参与国产大豆收购工作。产区收储政策提振现货价格走势，3740元／吨的收储价格为市场提供了底部支撑作用，多元主体的入市以及农民的惜售心理进一步推动价格上涨。

　　后市展望

　　从市场走势来看，虽然连豆市场跟随外盘回调，但相对而言，在收储政策支撑下，预计连豆市场回调空间有限，而市场一旦出现深幅回调则是买入良机。短期来看，美豆在1000美分处将获得一定支撑，继续大跌的可能性不大，在明年南美大豆上市之前，美国继续充当世界大豆供给主体，出口需求继续支撑美豆走势。在流通性及政策支撑下，国内市场有望走势强于国际市场，关注期价能否站稳10日线。尽管周边市场形成利多支撑，但美豆已经维持弱势整理局面，这主要是美豆基本面方面并没有可以支撑美豆价格的消息出现。虽然美国农业部周出口销售报告显示出美豆出口依旧保持强势，但由于近期大雪以及连续假期的影响，美豆实际出口装船可能并不会那么多，这在一定程度上限制了数据的利多支撑。