豆类长期涨势不变

　　9月份国际国内大豆(资讯,行情)、油脂价格均以回调为主，由于国内的豆粕(资讯,行情)、油脂价格之前一直比较坚挺，在9月末“十一”长假之前，大量的平仓盘使豆粕、油脂的价格明显弱于国产大豆和外盘，国产大豆由于有国家可能支持农民增收的预期以及今年东北大豆大量减产的影响近期价格稍显坚挺。

　　总体上看，影响9月份国际国内大豆价格的最主要因素在于今年美国大豆的产量将会创出历史记录，单产超过43蒲式耳/英亩的概率极大，加上今年7770万英亩的历史最高种植面积，匡算下来今年美国大豆的上市压力理论上是历史上最大的。尽管如此，站在长期走熊的角度来看，如此巨大的利空大豆价格居然能够在900美分的“高位”处就受到有力的支撑，显然市场形成另一波大熊市的概率仍然是很低的。因此9月份的走势也说明大豆的中长期底部已经被抬高，800-900美分的区间已经是目前大豆较低的价格，具有战略性的买入价值。

　　9月份的市场已经在反应如下的两种情况，其一是9月份USDA预估的42.3蒲式耳/英亩的单产基本上被市场否定了，普遍预计在10月份USDA仍然会提高单产预估，而且今年的最终单产很有可能超过43蒲式耳/英亩，其二是以目前美国大豆的出口销售状况来看，USDA对今年美国大豆的消费预期也肯定存在低估的问题，这也是近期价格受到支撑的重要阴性动力之一。在对美国大豆2009/10年的平衡表进行单产和出口的修正以后，预计今年美国大豆的期末库存仍然最有可能落在2.2-2.5亿蒲式耳之间，这个区间和9月供需报告的数字差别不大，仍然反应的是一个中等稍偏紧的期末库存。同时预计今年美国大豆的库存消费比在7%左右，稍低于过去15年的均值9.2%。综合来看，今年美国大豆的供需形势比去年有很大的好转，但是和2003至2004年度的供需大逆转还是有很大的差别。因此预计今后三个月大豆价格整体以9月之前形成的区间做波动为主，而且底部的支撑是更加强烈和明显的。至于价格是突破800美分向下还是1200美分向上，预计只有到南美大豆生产主导价格以后才会有明确的答案。

　　尽管今年“十一”长假之前，中国各交易所已经做好了充足的应对各种价格大幅波动的准备，但是预计今年的长假期间，世界大豆价格出现极端行情的概率很低，而且在900美分处，美国大豆受到的支撑虽然明显，但是目前其他商品是否会出现中级回调尚不明确，因此美国大豆在假期之间的表现并不确定，更重要的是，在忍受6个交易日，8个自然日之后，即使作对方向也很有可能只是获得较少利润的情况下，在操作策略上建议回避国庆长假，节前清仓为宜。