作者： 百度大豆资讯 频道： 百度 来源： 和讯特约 收录日期： 2009-09-21 1.油脂筑底振荡，短期内上行压力较大 上周国内油脂类市场走出了筑底振荡行情，周一跳空低开，豆油(资讯行情资讯行情)1005与棕榈油(资讯行情资讯行情)1005合约大幅下跌，周三受黑龙江天气恶化产生早霜威胁的影响，快速反弹回7000和6000的整数关口，随后几日开始了本轮的振荡走势，目前整个持仓水平仍然很大，多空双方争夺也更加激烈。近期的箱体振荡还将继续，单边市行情难以显现。 2.影响国内油脂本周走势的主要因素分析 2.1 收割期天气炒作带来短线机会，但大幅拉高可能性不大 上周三农产品000061股吧)大幅上涨主要受天气因素影响。黑龙江省气象台2009年9月17日11时发布霜冻蓝色预警信号：预计未来48小时内黑河、齐齐哈尔北部、绥化北部、伊春地面最低温度将要下降到0℃以下，对农业将产生影响。吉林省受冷空气向东南方向移动的影响，17日开始气温将自西向东明显下降，极端最低气温将下降8℃~12℃。18日早晨中西部地区的白城、松原地区，长春地区北部和吉林北部极端最低气温一般为2℃~5℃，部分地方有霜。19日早晨东南部地区最低气温一般为1℃~3℃，大部分地方有霜，局部地方可达0℃以下，将出现霜冻。 由于本次降温幅度较大，加之今年吉林省大部主要粮食作物生长发育进程滞后，目前部分县市玉米(资讯行情资讯行情)和水稻还没有全部进入蜡熟期，发育期较常年偏晚一周左右，因此降温对作物灌浆成熟影响较大，东南部部分县市很可能出现霜冻害。 天气因素的炒作对农产品000061股吧)的短线刺激作用较大，但是由于今年国内的政策性库存庞大，仅仅由于天气因素导致减产，使农产品价格大幅拉高的可能性不太大，而总体维稳将会是近期市场的主基调，因此，关注好天气与温度的变化，把握好短线机会可能更符合市场预期。 原油支撑作用明显，美元走弱有望缓解 原油本周从70美元处开始反弹，表现出强劲的势头，随着经济的逐渐恢复，原油象去年那样的弱势行情也不可期。尽管冲击年内新高仍有压力，但70左右存在强有力支撑，这对油脂行情也具有提振作用，生物能源在2010年的产能转化仍然是提振油脂需求的一个炒作热点， 近期美元不断走弱，市场担心美元会进一步贬值。美联储报告显示，美国8月工业产出增长0.8%，增幅超出了0.6%的市场预期；美国8月份零售收入环比也出现了2.7%的增长，显示美国经济开始进入复苏阶段。美元有70%是在美国之外流通，一旦美国经济复苏，美元需求就会大增，从而推动美元走强，因此，美元近期不会继续贬值下去。18日出炉的美国财政部国际资本流动报告显示，7月份中国又重新增持241亿美元美国国债，总持有额度再度超过8000亿美元。由于全球主要经济体自去年底以来，大肆开动印钞机，向市场注入大量流动性资金，因此，在经济逐步企稳并露出复苏苗头的时候，因为市场流动性太多而导致通货膨胀，已经成为普遍的预期。但此前各主要经济体都采取了积极的货币政策刺激经济，各国央行创造的流动性只是满足了市场的需求，不会出现流动性过剩的情况，因此，通胀的压力并不是很大。 前期美元和商品市场表现出同跌之势，相关性表现得不明显，主要是因为前期商品市场本身的供求因素占了主导，而当随着新季大豆(资讯行情资讯行情)产量的逐渐确定，供求关系基本确定之后，美元这种外围系统性影响因素的作用将再次成为主导因素。美元的持续的弱势下跌在近期难以维持，因此商品市场也很难出现大涨行情。 2.4 食用油成交清淡，豆油库存消耗缓慢 近期国内食用油市场整体成交略显清淡，不少地区的油脂库存消耗仍较缓慢，而随着进口食用油数量有增无减，9月1日公布的“大豆新标准”如何正式执行，都使得各地厂商对后市行情依然存在担忧心理，导致国内食用油市场整体行情仍振荡趋软。在经历8月底9月初期间，国内油厂和贸易商集中备货的提振之后，各地豆油市场重新面临低迷成交的压力，使得本周初国内大部地区油厂报价冲高后继续回落，其中华东和华北地区的四级、一级豆油价格跌幅普遍都在100元/吨左右。目前国内豆油市场整体销售步入低谷，而前期贸易商订购的进口毛豆油将集中到货，使得部分地区豆油价格仍呈现疲软走势。 由于美国新季大豆临近上市，中国未选择大豆作为“双反”调查的对象，大量进口的大豆将对市场持续产生冲击。然而由于国内大豆减产已成定局，将会形成一定利多。同时美国农业部在新季豆上市时为了炒高期价也常对农业部报告进行有利修正。尽管后期压榨的豆油仍然量大，不过中国的需求也在逐步改善。 2.5马来西亚出口减少，库存增加压制期价 马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，作为棕榈油最大的进口国，9月1日至10日，我国从马来西亚进口棕榈油117220吨，数量同比减少13%，7月份进口67万吨，同比增加了18万吨，8月份虽略有回落但与去年基本持平。由于前期进口数量较大带来的大量库存消耗滞后，使近期国内棕榈油价格持续走低。有业内人士表示，目前国内棕榈油库存位于历史高位，短期内难以消化。进入9月份之后，随着两节采购接近尾声，我国棕榈油将转入传统消费旺季的中后期，而10、11月将进入棕榈油消费淡季，市场份额将逐步被豆油、菜籽油(资讯行情资讯行情)等其它油脂取代，港口库存将在这一阶段加深对棕榈油市场的压力。 船运调查机构SGS的数据显示，9月前15天出口较上个月同期减少19-20%至538,200吨，因欧洲和美国需求大幅下降。SGS预计向美国出口装船4,360吨，8月同期为72,923吨，而向欧盟出口量同比减少35%至50,470吨。另外一家船运调查机构ITS预计出口为529,980吨，较上个月同期减少20%。由于出口骤减，产量温和增加，库存压力进一步压制期价，市场分析师担忧本月马来西亚国内棕榈油库存可能猛涨至140万吨上方。 但作为低价油，其在替代品上有价格优势，一旦跌幅太大，则必然会成为其他油的优良替代品，因此棕榈油的下跌空间有限。 2.6进口菜籽价格下降将冲击菜油价格，加拿大菜籽上市进口量可能加大 加拿大菜籽已经进入最后收割期，目前三大主产区的最低温度都维持在0度以上，早霜的可能性不大，对产量暂时没有威胁，而且已经收割了近30%。目前由于加拿大菜籽期价的持续走低，其估算进口成本已经在3800元/吨，这样相比于国内菜籽目前3700的市场价格，由于其出油率高就具有很大的优势。目前进口菜籽的压榨利润相比国产菜籽有很大利润空间，菜籽和大豆一样受到了进口的冲击，进口菜籽压榨利润在300左右，而国产菜籽的压榨利润已经为负。这可能会增加进口菜籽的压榨量。 3. 总结展望 前期油脂由于供求不平衡，库存很大，导致大幅回落，但随着临近冬季，节日增多，备货需求有望回暖，可以逐步消化多余库存。但新季上市的大豆仍将持续产生冲击，短期内豆油大幅反弹的可能很小。 美元下跌近期对商品市场缺乏强有力的拉动效应，但有企稳止跌迹象。原油也维持在箱体宽幅振荡中，维持了油脂振荡的格局。 目前油脂处于筑底振荡的行情，短期上行受供应和库存偏大影响又倍受压力。由于近期市场的大幅振荡在加剧，但从目前持仓结构上看，空头仍具有优势，反弹能量较弱，可能维持一种在弱势振荡中寻找方向的格局。对于明年的全球经济复苏已经达成共识，农产品价格缓慢回升是一个趋势，但是短期内上涨动力不足，中长期投资可以等待空头能量释放之后再选择进入。 |
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