近期，由于美豆丰产预期压力沉重、基本面缺少实质利多支撑，国际、国内大豆市场整体表现偏弱。
美农业部9月份供需报告是市场关注的焦点。由于进入9月份以来美豆主产区天气继续保持理想，无早霜威胁迹象，分析机构预期美豆产量将进一步大幅提升，这对市场构成持续压力。9月美国农业部报告最终预估的2009年美国大豆产量为32.45亿蒲，略低于市场预测的32.56亿蒲均值（预测区间为31.86亿-33.09亿蒲），较上月报告调增4600万蒲；预计2009/2010年度美国大豆结转库存为2.2亿蒲，略低于市场预测的2.26亿蒲均值（预测区间为1.78亿-3.04亿蒲），较上月报告调增1000万蒲。应该说，报告结果符合市场预期，近期市场跌幅已经对其作了较充分的消化，但因国际原油、美股出现明显回落，因此美豆期价继续走低。
受近期全球主要国家政府纷纷表态将继续执行宽松货币政策刺激经济的影响，美元破位下探至去年9月份以来新低，国际黄金期价自2月底以来重上千点关口，这对大豆市场来说有一定利多提振，但由于美豆增产预期的基本面压力过于严重，因此大豆市场受惠并不明显。
目前，全球经济复苏道路仍多曲折，美国失业率、消费数据仍无明显转好迹象，而通胀忧虑引发的货市政策潜在调整忧虑也增加了外部市场走势的不确定性。近期伴随着美元大幅走低，我们可以看到原油、基金属等大宗商品均有滞涨迹象，唯一表现突出的就是具有天然保值功能的黄金，这说明实际经济的商品需求并没有明显复苏。另外，因政府保护主义引发的贸易争端也将延缓全球经济复苏进程。9月11日期间，美国总统奥巴马宣布对从中国进口的轮胎实施为期三年的惩罚性关税。随后，中国商务部即宣布对原产于美国的部分进口汽车产品和肉鸡产品启动反倾销和反补贴立案审查程序预以回应。中美大豆贸易是否会因这种贸易摩擦而受到牵连值得我们关注。
国内大豆现货市场近期表现平稳，港口地区进口大豆分销报价维持在3700元/吨水平，黑龙江产区油厂因无豆可榨大都处于停工状态。进入9月份后，预期的“双节”前油、粕需求将明显增加情形并没有出现，加之近期美盘下跌令进口大豆成本回落，这均对大豆现货价格形成压制。按上周五美盘估算，11月份装船的美豆到港成本约在3600元/吨左右。由于按当前油、粕现货价格测算，进口大豆压榨产出要比国产大豆高出大约110元/吨，因此如果港口油厂采购国产大豆成本高于3490元/吨，其还会选择使用进口大豆。而就目前来看，由于国产大豆主要集中在国储，而且是以3750元/吨的顺价销售，因此在竞争中处于明显劣势。
国储大豆第八周拍卖计划销售49.79万吨，实际成交2.93万吨，成交率5.88％，成交均价3772元/吨。此次成交量数量已是今年拍卖以来最多的一次，但其中很大一部分为国标二等大豆，质量要好于油豆。此前市场传闻的国家给予油厂200元/吨国产大豆加工补贴的政策仍未见出台。就目前来看，随着新豆上市日期日益临近，这个时候出台陈豆加工补贴政策的可能性已经非常小。即使补贴，我们认为也更可能是针对油厂新豆收购，因为这样既解决了国储库容不足的问题，同时也助于稳定新豆现货市场、更好保护农民利益，但这可能将令国产大豆相对进口大豆继续处于“价格高地”的局面。国产大豆困境的出路还是在于国家加大对油厂补贴力度或是等待市场的根本好转。
随着美农业部9月份报告尘埃落定，我们需要重点关注外部市场影响以及“双节”前国内终端现货需求表现。毫无疑问，当前大豆市场仍处于弱势当中，但美豆2.2亿蒲的库存预估恐难令期价有进一步下跌的空间，而且国内大豆减产、现货成本也将构成底部支撑，盘面保持低位区间振荡可能性较大。技术上，关注美豆900-880美分区间支撑表现，上方阻力位940-950美分；连豆1005合约对应支撑位3500元一线、阻力位3650元。建议近期以短线波段操作为主。
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