| 近三年中期营业收入同比增长率29.44%、81.63%、111.81% 陈昊旻 天康生物近几年的发展势头十分迅猛。2007年上半年实现营业收入2.37亿元，同比增长29.44%；2008年上半年其营业收入就同比大幅增长81.63%，达到4.30亿元；而今年中报显示，公司实现营业收入再度翻番，达到9.10亿元，同比增长111.81%。如是计算，三年间，天康生物的营业收入增长了近3倍。 天康生物主营饲料和动物疫苗，从目前情况来看，公司这两块业务都处于快速发展的轨道。今年上半年，公司收购河南宏展实业有限公司和郑州开创饲料有限公司，这使得公司同期收入增加3.76亿元。 中信证券农林牧渔首席分析师毛长青表示，今年公司饲料业务实际总产能大幅增加，其中新疆地区40万吨左右，河南宏展产能80万吨，饲料销量有望达到66万吨，同比增长117%。 “我们认为，饲料业务对公司2009年业绩贡献将大幅增加，可能由2008年的30%左右上升到50%左右。”毛长青称。 此外，公司的疫苗业务也在不断增长。自从2008年公司加大全国疫苗市场的开拓力度以来，公司产品覆盖面已从原来的24个省份扩大到全国。申银万国分析师王鹏认为，公司2009年至2011年兽药业务将稳中有增，保持5%左右的小幅增长。 “公司两大主营业务的销售和盈利特点差别较大，有利于规避两项业务的行业和经营风险，业绩增长的稳定性得以提高。”王鹏表示，“2008年公司兽药收入2.36亿元，占比22%，但毛利率高达65%，兽药毛利额1.53亿元，在总毛利额中占比高达66%。” 他认为，随着饲料产能的扩张，公司2009年饲料收入应有80%左右的增长；而兽药的稳步增长则可为公司提供稳定的赢利点。 出于对公司未来明确增长的预期，毛长青和王鹏对公司股票都给出了“增持”的评级。目前公司每股收益为0.25元，动态市盈率为30.3倍，王鹏认为，相对中小板企业预计2009年平均43.7倍和2010年34倍的市盈率而言，该股的股价未来仍有上升空间。 |
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