因为中粮系期货公司的特殊背景，以及其在期货市场上操作的历史战绩，所以，中粮系公司的持仓一向为投资者所关注，尤其对投资者的心理有较大的影响力。 近期，中粮系公司在豆类期货品种上的持仓十分引人注目。截至8月12日，仅仅在豆粕(资讯行情)1005合约上，中粮系包括中粮期货、中粮集团、中谷期货及中粮四海丰总共空头持仓就达到近22万。 不仅在豆粕合约上，在其他品种上，中粮系也是全线空单： 按照8月12日结算价及交易所收取的保证金比例计算，保守估计，中粮系在豆粕和其他相关品种上投入资金大约20亿元。可谓大手笔的投入。 如此大规模的资金投入，是信心的表现？还是逼上梁山，不得已而为之？不管怎样，可以肯定的是，其动向是影响后市豆类品种行情的重要因素之一。后市行情将如何演绎？笔者试从主力持仓分析这一角度入手，谈一下个人看法。 首先追踪一下来龙去脉：中粮系此番在豆粕1005合约上的表现可能要从豆粕909合约说起，首先我们来回顾一下2009年2月以来的豆类商品走势，大致可分成三个阶段：1，2月——6月初，期价大幅反弹；2，6月初——7月中旬，回调；3，7月中旬至今，再度上涨，目前期价在6月初的反弹高点附近徘徊。在第一阶段，多空争夺的主力合约是909，在第二阶段，主力向1001上转移，第三阶段，多空争夺的焦点转移到了1005合约。回顾这三个阶段中粮系在豆粕上的表现（通过其建仓和出仓日期、结合行情走势能够大致判断出）：在909合约上胜出（反弹时做多），在1001上平局出场（短空），目前（8月12日）在1005上处于稍微被动局面（持有大量空单）。 总结其操作手法——展期，909合约的多单在6月初开始逐步出局，在1001上做空单保护，当7月末行情向上突破时，逐步出仓再次向1005上转移。 所谓树大招风，目标太大就容易成为靶子。中粮这次好像是遇到了强劲的对手，周边市场的强劲使得价格回落下来的农产品000061股吧)似乎成了投资洼地，受到众多资金的追捧，在资金的推动下，期价在“神秘的力量”作用下节节攀高，中粮在1005上的展期刚开始时应该是主动的，但是后来的大规模加仓压制就变得有点是“被动迎战”的味道了。 再来计算一下其豆粕1005持仓的大致成本位：首先看下中粮系公司在豆粕1005上净空单增加过程。 另外：中粮四海丰豆粕1005在在7月30和31日入空10000手，8月7日增加空单15000手。中粮集团豆粕1005在7月31日和8月3日入空约40000手，在8月11日增仓约4300手。 结合豆粕1005价格走势图，我们可以大致计算出中粮期货M1005的持仓均价2910元/吨；中谷期货M1005的持仓成本2980元/吨，中粮集团M1005的持仓均价2980元/吨 ； 中粮四海丰M1005的持仓均价2890元/吨， 如此，可计算中粮系豆粕1005大约的持仓成本在2940元/吨。 截止到8月12日收盘，中粮系在M1005上处于稍微不利地位。 同理，还可以计算出中粮系在另一战场——豆油(资讯行情)1005上的持仓目前也是处于不利地位。 后市：到底是“蚂蚁吃大象”还是“生姜终是老的辣”? 战争已经开始，和平退出不太现实，主动认输自然也不可能，继续争夺是主旋律。在一派向好的声音（现货坚挺，天气不利，油厂停产等）中，笔者想提醒投资者注意下列几点： 1，主力如此大规模资金的投入。手里没有底牌，或者对未来没有完备的进退计划，这都是不可想象的，更何况中粮这样的市场经验相当丰富的主力。个人认为，最主要的信心来源应该还是基于对基本面的把握。这里要说一点的是：作为普通投资者的信息来源或者对大局的把握可能远不如机构，我们必须得承认这一点。也正因为这个原因，投资者才热衷于研究大机构的动向。以期能够站在强势一方。 经济真的向好了么？大豆(资讯行情)供不应求了么？下游需求真的起来了么？目前，国内库存偏大，又面临新货上市，还有国储抛售的压力，外盘有向弱趋势…….等等等等对后市的影响似乎都有利于空头。 2，豆粕1005单月合约持仓已经达到创记录的100万手以上，市场容量可以说已经达到饱和，再通过增加持仓或者说通过资金来推动价格向原来趋势运行的可能性变小。 3，以往的年份，现在这个时间，1001合约基本是主场，现在却是1005。对于主力来说，转圜的时间是充裕的。 4，为什么选择豆粕作为主战场？因为豆粕有个特性：保质期短，而下游养殖业的恢复期却是相对漫长的。在后市将考验市场/多头承接能力。 5，对于空头来说，可能现在只要价格不再大幅上涨就意味着胜利，然后以时间换空间，即便基本面发生不利变化，等到1009合约上市，再在1009上展期也不失是一条好的退路。 基于上述分析，个人认为，后市盘面可能出现下列特点：1，豆粕1005挑战前期高点将面临比较大的压力；2，内外盘可能会出现跟跌不跟涨的现象。在前高附近，宜以震荡观点视盘。 |
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