美盘微升 国内乳清粉市场缺乏消费动力

进入本周以来，国内乳清粉市场表现平淡，整体购销仍显僵持，而美盘市场则是呈现出高位小幅攀升的势头。另外，由于7月份国内猪市受到季节性因素影响，整体猪料消费出现下降的趋势，这对于买方市场需求产生较为明显的制约。

美盘价格呈高位小幅攀升势头，期货参考价格坚挺

根据美国USDA的周报显示，近段时间以来，美盘市场呈现大体平稳，部分产区价格小幅升高的趋势。如下表：（单位：美元/吨）

从上表来看，上周美盘市场的整体价格已经趋于平稳，而在未列出的部分内容中，部分产区的报价水平则有小幅上升。同时，目前国内部分进口商称，外盘参考价格暂无明显变化，低蛋白乳清粉价格仍维持在640美元/吨-690美元/吨之间。

 7月国内猪料消费普遍下降，乳清粉终端消费缺乏动力

进入7月后，国内猪市呈现出相对平稳的运行趋势，但在季节性因素的影响下，本月猪料消费呈现环比下降的趋势，大部地区降幅为10%-20%。另外，本月以来，国内母猪补栏热情有限，而整体母猪存栏水平也趋于下降，加之现阶段育肥猪存栏水平不足，多数产区存栏比例仅为7呈足有，故对猪料需求有所制约。

受此影响，本月以来，国内乳清粉市场购销状况平平。尽管上半月市场价格呈现上涨趋势，而终端用户对现货询盘活跃，但实际成交量仍较为有限。此外，有终端用户认为，近期美盘价格没有表现出继续强劲走高的趋势，这是否意味着外盘价格已经触顶，故为避免可能存在的风险，终端用户暂不考虑大入市批量采购。

 8月市场展望：消费有望回暖，现货价格仍有利好支撑

对于即将到来的8月份，我们认为国内乳清粉市场消费有望保持缓慢恢复的状态：一方面，在猪料需求趋于回升的前提下，终端用户的库存量逐渐消耗后需要重新补库；另一方面，美盘市场虽然呈现高位企稳状态，但未有迹象表明其价格会出现大幅振荡，加之后期货源供应预期偏紧，加之成本抬升，故后期乳清粉现货市场仍将受到利好支撑。 

综上来看，尽管大部分进口商仍对后期乳清粉市场持相对乐观的心态，不过近期美盘价格未能继续大幅上升以及国内猪料销量环比下降的格局仍对市场消费信心产生遏制。我们认为，现阶段国内多数终端仍持保守心态，故短期现货市场购销仍将呈现较为平淡的格局；而从中长期来看，国内生猪养殖业仍处于缓慢恢复过程中，且后期猪料消费将迎来季节性的回升过程，这对于乳清粉后期消费仍将产生利好支撑。