大豆期价将延续弱势

　　在原油及金属等大宗商品纷纷止跌上扬的氛围下，大豆却因良好的天气条件以及中国抛储的压力下连连回调，而投机基金持续减持美豆净多单又更加重了市场的弱势。

　　美豆天气条件良好

　　美国农业部公布的作物进度报告显示，截至7月19日美国大豆作物生长优良为67％，较前一周提升1个百分点，去年同期为61％；大豆作物开花率为44％，去年同期43％，过去五年同期平均为62％。整体来看，美豆自种植初期开始基本未遭遇不利天气影响，良好的降雨模式和适宜的温度使得目前美豆长势相当不错。此外，由于市场缺乏炒作因素，单产增加令美豆脱离经济面呈现弱势。

　　基金持续减持

　　始于6月中旬的美豆调整行情与基金减持净多单密切相关，目前这种趋势仍在持续。据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的持仓报告显示，截至7月21日当周，商品基金持有CBOT大豆期货净多单约8.3万手，较前一周继续减持，过去六周已连续累计减少4.5万手。美豆涨跌与基金净持仓相关度很高，关注美豆净多单走势对于研判美豆后市发展十分有益，从近期基金持续减持美豆净多单的趋势看，市场对未来美豆看涨信心仍显不足。

　　中国抛储

　　国内产区尽管天气条件对大豆生长不利，但从目前来看，美豆增产幅度远远大于国内减产水平，这也是造成国内大豆产区天气缺乏市场关注的主要原因。值得关注的是，国内大豆抛储拉开帷幕，由于大豆抛储价格高于目前东北地区市价，相关用豆企业购买兴趣不浓，对大豆拍卖多采取观望态度，致使首拍以无成交结束。

　　旨在缓解东北地区贸易豆不足并为新豆上市腾出库容的国储拍卖遭遇尴尬，除因为拍卖价格与买方预期存在差距外，同样表明国内企业对未来大豆价格走高仍缺乏信心。巨量临储大豆无法有效回流市场，必然对国内大豆市场产生压力。目前连豆市场仍未摆脱振荡格局，多空交织，豆类走出单边行情的难度较大。笔者认为，在美豆仍处弱势和国储大豆压力无法有效转化前，油厂停工会加剧大豆弱势，豆油和豆粕会因为库存减少而相对抗跌，盘面上抛豆的同时买入油和粕的反提油套利机会较大。