肉制品：行业毛利率仍可上升

　　2009年3月，全国规模以上企业屠宰生猪1562万头，环比增加24％，同比增加28％。4月24日，生猪价格已跌至10.08元/公斤，同比下降40％，与上一轮猪价高峰——04年10月价格（9.54元/公斤）相差无几。由于猪价持续下滑，屠宰企业不愿增加库存，冻肉产量有所下降。对下游肉制品企业而言，成本下降推动毛利率回升，09年一季度肉制品重点公司毛利率水平已处于04年以来的历史高点。预计二季度生猪供给仍将增加，猪价持续下行，肉制品行业毛利率仍有可能上升。

　　不过，5月份肉制品市场需求存在两大担忧：一是“猪流感”误解影响猪肉和肉制品消费，二是雨润“瘦肉精”等负面消息可能打击脆弱的食品质量信心。如果中国经济转好趋势明确，“猪流感”误解迅速澄清，肉制品消费增速下降趋势有望在09年二季度见底，行业景气逐渐上行。如果下半年出现温和通胀预期，将有利于肉制品行业景气加速回升。

来源：中国证券报