一、本周市场回顾 1.期货市场。本周欧美股市延续反弹继续领跑全球金融市场，美联储关于将动用一切可能的工具来促使经济复苏的讲话提振市场人气，投资者对经济前景预期的改观推动商品市场摆脱低迷展开反弹。美联储重申美国利率将在一段时期内处于超低水准。美国希望低利率刺激经济增长的政策加剧美元下滑，弱势美元对商品来讲无疑又增添一大利好。阿根廷农民团体与政府间关于大豆出口关税的谈判悬而未决，潜在的罢工影响对美豆出口存在利多，美豆在周边市场带动下本周出现大幅反弹。国内大豆期货市场由于受现货低迷及高位仓单压力，加之前期先于美豆上涨，本周整体表现稍显被动。截至周五收盘，A909大豆收于3541元/吨，较上周上涨82元/吨，周末净持仓为22.5万手。豆粕市场金融环境好转及现货持续上涨的带动下，与美豆联动性明显增强，本周大幅反弹。截至周五收盘，M909豆粕收于2708元/吨，较上周上涨151元/吨，周末净持仓为27.8万手。 2.现货市场。豆粕现货在前期触及油厂生产成本后，各地油厂限产挺价意愿加强，逐渐抬高现货报价，现货底部抬升及市场氛围好转改变需方原来看空预期，贸易商及饲料企业采购热情增加。截止周末各地油厂豆粕报价呈现加速上涨之势，全国多数地区冲破3100元/吨。东北地区因油厂停榨，现货价格仍然较高，沿海大豆到港滞后，现货压力减轻。市场回暖带动各地贸易商入市热情提高，饲养企业加大存料周期，沿海地区豆粕成交量放大。国内多数地区生猪价格持稳，各地肉鸡和鸡蛋价格仍处于涨势，水产市场相对稳定，整体波动不大，浓缩饲料价格趋于稳定。 二、本周焦点分析 1.美联储出救市重拳，美元指数大幅下挫。美股在花旗银行业绩好转的刺激下结束低迷触底反弹，美联储乘胜追击，18日罕见地宣布向市场注资1.15万亿美元，希望压低按揭和其它消费者贷款利率，通过刺激消费重振美国经济。为应对金融危机和经济衰退，美联储自2007年9月开始连续减息，将利率由5.25%降到目前的零至0.25%。失去减息这一调控经济的传统手段后，市场对美元贬值的预期空前强烈，在市场的重抛下，本周美元指数遭遇重挫。其他各国为应对金融危机，除了向市场大量注资外几乎无计可施，巨额的资金投放将不可避免地为市场埋下流动性泛滥的隐患。尽管目前尚不能确定金融危机是否见底，但敏锐的资金已经嗅到市场的微妙变化，包括美豆在内的商品市场在做多资金的推动下展开反弹。 2.产区大豆贸易受阻，大豆市场进退两难。内外大豆价差拉大导致产区加工企业压榨利润大幅下滑，多数油厂处于停产状态。油厂和贸易商退出流通领域后，产区现货贸易基本以国储收购为主。在国储成为农民卖豆的主渠道之后，产区多数符合收储条件的大豆已经入库，目前黑龙江各地国储库已完成250万吨左右的大豆收储任务。由于市场符合收储条件的大豆日渐减少，国储收不到豆和农民卖不出豆的矛盾日益突出。春耕生产逐渐临近，农民普遍期待政策再度释放利好，惜售情绪依然较重，缺少加工企业和贸易商参与的产区大豆现货市场购销两不旺。现货的低迷表现使连豆仓单压力逐渐增大，按目前产区大豆现货价格核算成仓单成本约为3650元/吨，与连豆905合约价格基本相当，905大豆合约波澜不惊的走势成为909合约的前车之鉴，在产区大豆现货无法有效提升之际，连豆的操作空间明显受限，即使面对美盘大幅反弹的诱惑，也显得相当谨慎。 3.油厂力挺豆粕价格，现货交易逐渐活跃。国内各地油厂利用国际市场回暖之际增加挺价力度，终将豆粕价格大幅拉升，压榨利润全面改观。3月份进口大豆推迟到港的消息加剧市场对豆粕库存紧张的担忧，尽管目前饲养企业对豆粕需求仍然有限，但过低的饲料库存周期仍使这些企业不得不考虑入场备货以防价格继续走高。现货连续反弹改变豆粕中间商看空预期，买涨不买跌的交易心理增加中间商入市热情，豆粕需求量被进一步放大，各地成交量增加，现货市场呈现加速上涨的势头。现货市场连续走高为豆粕期货反弹提供基础，现货与期货联动性进一步加强，资金的参与热情空前高涨，豆粕期价持续走高。
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