国内豆粕市场价格出现持续小幅反弹

本周初期，国内豆粕现货在美盘豆价一度技术性反弹的支撑下出现持续小幅反弹，幅度集中在20元/吨-50元/吨，各地大豆压榨工厂成交情况明显有所好转，继上周大量移库之后，部分工厂豆粕现货出现超卖现象，而不少饲料养殖企业都在此期间建立了一定量的库存，预计2月底之前国内市场的豆粕现货成交前景可能并不会太乐观；而现阶段沿海工厂首要任务就是执行发货。不过对于油厂豆粕库存压力的改善以及开工率的明显降低，部分饲养企业也表示担心。

另一方面，目前CBOT大豆期市中多空分歧较大，盘中争夺较为激烈，更加剧了大豆期价的振荡幅度（本周四<2月26日>，CBOT大豆市场收盘下跌，主要原因是新豆库存有望大幅增长，而美国和全球经济形势利空），因而也仍将会影响到国内豆粕现货市场的后期走势。具体分析如下：

其一，国内沿海多数油厂"借助"美豆一度技术性反弹，加大周初豆粕出货量

周初美盘大豆价格出现技术性反弹行情，加上各地饲料养殖企业整体库存水平偏低，因而沿海地区多数油厂的豆粕成交情况有所好转，部分工厂出现超卖现象，以华东地区为例，本周初当地数家工厂在2850-2900元/吨之间的价位成交量就高达3-4万吨。加之上周部分工厂大量移库，因而终端饲料养殖企业都在此期间建立了一定库存量。而另一方面，多数工厂大豆压榨已经临近盈亏平衡点，因此挺价心理开始显现且停机现象也有所抬头，据悉现阶段山东内陆地区的大豆油厂几乎全部停工，华东、华南部分工厂的开机率也有所下降；因此来自现货库存压力的相应缓解以及部分工厂开工率的下降等因素的支撑，使得市场普遍认为近期豆粕现货价格进一步下行空间有限。

其二，终端饲料养殖企业陆续开始备货，短期内进一步采购意愿有所降低

从上周油厂的大量移库，到本周初的放量成交，说明终端市场对于豆粕现货2820元/吨-2850元/吨的价位还是比较认可，上周末期间到本周初，各地油厂豆粕合同销售出现久违的"火爆"，据悉沿海油厂的豆粕合同一般预售至2月底到3月上中旬，个别预售到3月下旬，而终端市场，大型饲料企业的豆粕库存一般为15天左右，而豆粕经销商的库存一般在7-10天左右。由此可见，起码在3月上旬之前，多数油厂的首要任务还是以出货为主，不过值得关注的是部分工厂3月份是否有调整生产的计划，从前几次行情的波动来看，油厂的限产限量的策略都取得了一定的效果；但2月份以来国内大部地区畜禽饲料需求形势并不理想，因而短期内终端豆粕库存的相应充实，也将会影响到油厂的后续出货。

其三，CBOT大豆市场多空分歧较大，关注本周五USDA有关春播面积预测的发布

近期，CBOT大豆期市多空分歧较大，也加剧了期价的振荡幅度（本周四，CBOT大豆市场收盘下跌，主要原因是新豆库存有望大幅增长，而美国和全球经济形势利空）。市场受到美国大豆出口需求可能下降的偏空影响，而大宗商品原油期价本周三（2月25日）的锐升则限制了美豆的尾盘跌幅。从外围市场来看，金融市场的震荡仍对商品市场的人气有所影响，美国住房销售数据以及对全球经济衰退的忧虑增大了美元的避险需求，支撑美元走强，对商品市场有偏空影响，但周三大宗商品原油期价却因美国一周汽油库存大幅减少而锐升。从大豆市场基本面来看，随着南美新豆上市的临近，美国大豆出口需求下降的预期也在逐步升温。另外，美国农业部将于本周四和周五举行年度展望论坛，届时将会发布有关2009年美国大豆玉米等农作物的春播面积预测，值得关注。