5月25日大豆市场早间分析预测

　　【CBOT涨跌动因】CBOT7月大豆开盘1381美分，高点1388.25美分，低点1367美分，收盘1372.25美分，下跌1.5美分；CBOT7月玉米开盘752美分，高点756美分，低点727.25美分，收盘733.25美分，下跌20.75美分。电子盘偏强走势。

　　*周二CBOT大豆期货市场大部合约收高，但7月大豆合约因交易商向远月移仓而承压走低。承接隔夜电子盘涨势，盘初大豆期价曾一度攀高，美元疲软和原油企稳提供大豆市场支撑。但随着交易时间的推移，小麦、玉米期价暴跌令近月大豆合约未能守住盘初涨幅。考虑到长周末假期和月底的临近，基金开始结清近月头寸并向远月移仓。

　　*受交易商获利了结打压，周二CBOT玉米期货市场大幅收低。交易商对此前的7/12月玉米合约进行套利解仓，打压近月玉米合约大幅下挫。此外，跨商品解仓套利及月末多头对冲平仓也对玉米盘面形成强劲压制。谷物交易商还将继续密切关注天气预报，因今年美玉米需要取得丰收来重新填补库存。

　　*预估投机基金日卖出2000张大豆合约数、1.2万张玉米合约，目前基金持有CBOT大豆期货净多单约为11.7万张、玉米期货净多单约为42.3万张。

　　【CBOT市场相关消息】

　　*美国中西部作物带天气：本周剩余时间里，美玉米带料维持低温、潮湿天气，玉米种植进程持续放缓。私人气象预报称，下周自西向东可能形成的高压脊天气，有助极度潮湿的土壤变干，但与此同时，对正处在生长的作物而言比较不利。

　　*高盛集团指出，将对天气条件变化采取战术性观望策略。若糟糕天气继续延误玉米种植，可能导致部分面积转移给大豆。该集团将未来3个月大豆价格预期由此前的1500美分/蒲下调至1400美分/蒲。高盛集团同时警告称，若作物产量受到威胁，玉米价格可能再度攀高。但该集团将未来3个月玉米价格预期由此前的860美分/蒲下调至800美分/蒲。

　　*中国国家粮油信息中心(CNGOIC)公布的数据显示，2011年中国玉米产量预计为1.815亿吨，较去年的1.77亿吨提高2.4%。

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总 署公布的进口数据显示，2010年全年合计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。 2011年1月中国进口大豆量为513万吨，2月进口大豆232万吨，3月进口大豆351万吨，4月进口大豆388万吨，1-4月累计进口1484万吨，同比下降2.6%。

　　【大豆基本面】 美豆消息面平淡，市场指引因素缺失，周二CBOT大豆期货市场跟随周边市场窄幅整理，收盘涨跌互现，天气买盘令远月合约走势偏强。昨日国内豆类品种尾盘拉升，呈现振荡偏强走势。油厂持续亏损令豆粕和豆油的回调空间受限，但市场对国内经济增速下滑预期及政策压力削弱买盘动力，国内大豆播种面积大幅减少和种植成本增加将使大豆期货继续保持对现货较高升水局面，豆类市场多空交织有望延续振荡格局。沿海油厂仍处压榨亏损局面，豆油、豆粕现货价格小幅反弹，但尚未摆脱低迷，供应压力偏大令需方采购谨慎，现货去库存化压力增加豆类期货反弹高度。

　　国际市场，油世界最新发布预估报告称，阿根廷部分地区大豆由于在2011年初干旱严重导致单产严重受损，难以恢复，且阿根廷农户可能放弃40万公顷大豆作物收割，因此将该国2011年产量萧条30万吨至4920万吨。而巴西地区由于天气条件较好，产量维持前期预估不变。而在北半球，美国中西部地区的持续降雨仍旧不利于大豆的播种及生长，天气升水俨然展开，这令豆类商品在近期商品普跌浪潮中保持了相对的坚挺。但是另一方面，目前美豆价格再度趋向趋势压力线，在周边环境不太稳定的情况下，若基本面缺乏强有力的利多因素辅助价格突破压力，那么短期内投资者因信心不足而更加倾向于高位获利了解。

　　国内方面，昨日产区油厂收购大豆报价3700-3800元/吨，销区食用大豆销售价格4300-4500元/吨，港口大豆分销价格成交在4050-4250元/吨。美豆7月船期进口成本在4519-4557元/吨之间，巴西7月船期大豆进口成本在4312-4350元/吨之间，阿根廷7月船期大豆进口成本在4336-4374元/吨之间。昨日现货市场依旧维持近期的低迷状态，成交清淡。此外，截止昨日港口大豆库存小幅回升至635万吨，同时按照目前到港量及船期预报来看，预估5月份大豆进口量在480-520万吨左右，高于去年同期水平，将继续对市场施压。不过值得关注的是，尽管豆粕的消费启动尚不明显，但是其远期订单销售较好，再此预期下，油厂的压榨需求已经略有起色，日消耗大豆从前期的12-13万吨上涨至13-14万吨。

　　DCE盘面，连豆1201合约昨日收阳,4437开盘后,上午盘期间,期价维持在开盘价一线窄幅震荡,最低触及4413，但至下午盘,伴随周边商品上涨,连豆跟随拉升,最高触及4440，尾盘收于4437，整体收涨0.23%。目前来看4440区间存在一定压力，而多头出现小幅增仓，均价位于4415一线。

　　【连豆今日操作建议】美豆继续盘整，市场缺乏实质性利多推动，上行阻力增加。连豆振荡上行，有望修正前期相对于美豆的弱势，显现内在补涨意愿。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者少量持有大豆多单，盘中保持振荡思路逢回调少量买入大豆多单或维持观望，高位追涨需谨慎。大豆1201合约上方阻力位4460，下方支撑位4400。

　　整体来看，豆类基本面偏多基调不变，但是突破上压仍需更有力的支撑因素，短期维持高位震荡；国内市场库存压力较大，但是压榨需求有小幅回暖。继续维持长线看涨思路， 4440-4395区间不变，增仓破4440可加码。

　　【连豆粕今日操作建议】国内豆粕现货压力依然偏大，但成本的支撑作用已使价格跌幅明显受限，油厂控制生产节奏消化库存压力，现货价格小幅启动带动买盘人气好转，期货市场探低反弹走势吸引技术性买盘入场，预计今日连豆粕延续振荡格局，建议投资者少量持有中线多单。豆粕1201合约上方阻力位3360，下方支撑位3210。